>> 廣發(fā)證券-老鳳祥(600612)業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異,大幅超越同行-130502
| 上傳日期： |
2013/5/6 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
歐亞菲，訾猛 |
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此報告為加密報告 |
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收入及業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，大幅超越同行
1）公司2012 年實現(xiàn)營業(yè)收入255.5 億元，同比增長20.95%；歸屬于母公司的凈利潤為6.11 億元，同比增長16.9%，折合每股收益1.17 元，業(yè)績符合預期?！净鄄┵Y訊】四季度營業(yè)收入同比增長14.44%%，低于前三季度22.5%的增速；歸屬于母公司凈利潤同比增長6.56%，也低于前三季度19.1%的增速，主要因為四季度有部分訂貨會銷售轉移至一季度所致。（慧博資訊）2）一季度公司營業(yè)收入同比增長26.32%，歸屬母公司凈利潤同比增長26.56%，略超預期。3）加強研發(fā)，塑造品牌，公司2012 年研發(fā)支出為4952 萬元，完成各類新產品開發(fā)46 項，新品收入占主營收入達29.56 %。“老鳳祥”品牌價值已達到75.65 億元，比上年同期凈增14.86 億元。4）網(wǎng)絡迅速拓展，司營銷網(wǎng)絡達2301 家，同比增長14.2%，8 月18 日海外首家老鳳祥銀樓澳洲悉尼專賣店正式落地澳大利亞悉尼市中心卡斯特羅福街。
2013 年經(jīng)營展望
1）收入和費用目標：力爭實現(xiàn)營業(yè)收入不低于 270 億元，三項費用占營業(yè)收入的比例不超過4%。2）營銷網(wǎng)絡建設：繼續(xù)重視營銷網(wǎng)絡建設，特別是西南部地區(qū)和二、三線城市的市場推進。力爭全年老鳳祥海內外專賣店新增數(shù)量不少于120 家，確保年末專賣店總數(shù)達到860 家以上，并加快形成全國統(tǒng)一的連鎖加盟網(wǎng)絡建設規(guī)范和標準，通過對加盟商的經(jīng)營資質評審促進規(guī)范管理上臺階。3）繼續(xù)加大品牌調整力度：繼續(xù)發(fā)揮主導黃金珠寶首飾產業(yè)的引領作用。調整的重點是新四類產品，尤其要加大激勵力度突破有色寶石飾品、鉆石鑲嵌飾品和翡翠飾品的設計開發(fā)，為提高產品的盈利能力創(chuàng)造條件，全年新四類產品銷售增速不低于30%。
盈利預測及投資建議
公司品牌和渠道優(yōu)勢顯著，金價下跌進一步激發(fā)潛在需求，全年收入和利潤增速有望保持較快增長，投資價值凸顯。預計2013-2015 年EPS為：1.44、1.79、2.22 元，合理價值：29 元，維持買入評級。
風險提示：金價大幅波動、黃金租賃及T+D 延期交易存在風險。
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