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本報(bào)告導(dǎo)讀：
    事件點(diǎn)評(píng)：公司收購(gòu)參股子公司25%股權(quán)，預(yù)計(jì)增厚13 年業(yè)績(jī)0.02 元；公司借此實(shí)現(xiàn)華中布局，作為控股股東將更有動(dòng)力提升子公司業(yè)績(jī)；此次收購(gòu)證明，公司未來(lái)橫向整合的可能性將進(jìn)一步增強(qiáng)?！净鄄┵Y訊】
    摘要：
    上調(diào)松芝股份2013~2014年EPS 0.02、0.03元，調(diào)整后EPS為0.74、0.89元。（慧博資訊）同時(shí)，此次收購(gòu)提升公司未來(lái)繼續(xù)收購(gòu)的可能性，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至15元，對(duì)應(yīng)13/14年20/17倍PE，增持評(píng)級(jí)。
    2013年5月7日，公司公告從香港公民手中收購(gòu)參股子公司江淮松芝25%股權(quán)，收購(gòu)后公司持股65%，合肥江淮持股35%。2012年，江淮松芝實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.97億元，凈利潤(rùn)4100萬(wàn)元，收購(gòu)價(jià)格6400萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)2012年6.5倍PE。因?yàn)樾袠I(yè)景氣度較高，預(yù)計(jì)江淮松芝在2013年凈利潤(rùn)有小幅增長(zhǎng)，同時(shí)考慮到并表和財(cái)務(wù)費(fèi)用影響，我們預(yù)計(jì)將增厚公司13年eps 0.02元。
    江淮松芝位于合肥，生產(chǎn)廠房面積1.9萬(wàn)平方米，公司借此完成華中布局，并降低運(yùn)輸成本。同時(shí)，公司作為控股股東將更有動(dòng)力爭(zhēng)取江淮汽車以及其他華中汽車廠的空調(diào)訂單。
    此次收購(gòu)拉開松芝股份的整合大幕。2013年是公司的整合年，公司賬面現(xiàn)金7.3億元，公司在車用空調(diào)市場(chǎng)仍有較大的整合空間。我們認(rèn)為，對(duì)江淮松芝的收購(gòu)證明公司有較強(qiáng)的動(dòng)力通過(guò)橫向擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。未來(lái)，公司繼續(xù)收購(gòu)的可能性將增強(qiáng)。