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 核心觀點：
     15倍剝離醫(yī)藥商業(yè)，未來將聚焦工業(yè)主業(yè)  公司公告稱擬將長沙雙鶴66.954%的股權轉(zhuǎn)讓給華潤醫(yī)藥商業(yè)，轉(zhuǎn)讓價格為3.78億元?？紤]2011年底應付股利0.92億元，對應2012年PE 15倍，價格較為合理，預計可增厚EPS 0.4元，預計今年公司通過本交易獲得現(xiàn)金5.3億元。（慧博投研資訊）我們預計本次股權轉(zhuǎn)讓所獲資金將用于工業(yè)并購項目和新建生產(chǎn)基地等項目的投資，符合公司和股東的根本利益。 一季度主動清理渠道，二季度業(yè)績有望大幅改善  ①零號等受渠道清理影響二季度后有望恢復，預計全年銷量增長10%；②塑瓶輸液新增產(chǎn)能二季度投產(chǎn)，月均產(chǎn)能有望從一季度的7千萬瓶升至二季度的9千萬瓶；③高毛利的三合一輸液二季度將在湖北公立醫(yī)院的銷售上量；④一季度銷售費用計提較多，二季度銷售費用增速將明顯放緩。 高端輸液三合一、817順利推進，輸液盈利有望繼續(xù)大幅提升  2011年前公司輸液包材結(jié)構主要為低端的玻瓶、塑瓶輸液，飽受基藥降價之苦。2012年817銷售8千萬袋后，輸液盈利能力大幅改善。高端輸液"三合一"二季度有望在湖北公立醫(yī)院銷售，全年有望銷售3千萬袋，817在浙江基藥、安徽縣級公立醫(yī)院、湖北省標中標后，今年銷售有望翻番。 
    成長期、培育期產(chǎn)品迅速崛起，導入期產(chǎn)品不斷增多  市場將公司定位于普藥企業(yè)，實際上公司新品不斷增多，初現(xiàn)專科藥企的產(chǎn)品架構。成長期產(chǎn)品去年收入5億多元，增速60%，今年預計增速40%。培育期產(chǎn)品伯司莊、豨薟通栓膠囊、匹伐他汀可能成倍增長。導入期產(chǎn)品包括巴尼地平、三合一輸液，今年要導入復方降糖藥。公司在研項目有44個，計劃每年投產(chǎn)2到3個藥品，今年依達拉奉等有望上市。