>> 華泰證券-友阿股份(002277)友誼商城歇業(yè)裝修,投建五一地下廣場-130516
| 上傳日期： |
2013/5/17 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
耿焜，徐珊 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
對外投資公告
公司于2013 年5 月14 日參加了長沙軌道公司關于“五一廣場綠化用地地下空間開發(fā)工程項目招商合作的競爭性談判，并以一次性支付不低于5.4 億元的項目建設投資款且經營期內每年度支付3,000 萬元經營權轉讓費的報價，成為軌道公司向長沙市政府報送的該項目的唯一合同授予候選人。該項目預計2013 年9 月左右開工，2015 年春節(jié)前完工并投入試運營。（慧博投研資訊）
點評：根據公司對項目的規(guī)劃，項目商業(yè)總面積為5.2 萬平米，其中：地上商業(yè)街約2,000 平米，地下一、二層的購物區(qū)及地鐵旁商業(yè)區(qū)約3.l 萬平米，影院、美食、溜冰場約9,000 平米，中庭通廊等約l 萬平米。商業(yè)定位于以國際國內一線品牌領銜的名品集群，匯集影院、餐飲、娛樂、休閑等眾多業(yè)態(tài)的現代shoppingmall。五一廣場是長沙人流最旺、消費需求最大的商圈。平和堂、王府井百貨、新世界、春天百貨等百貨店云集于此。長沙地鐵l、2 號線的換乘站建成后，五一廣場的人流量將繼續(xù)加大。該項目2015 年試運營將為公司貢獻收入，我們認為五一廣場商業(yè)開發(fā)的風險較小，培育期較短，有望于2016 年實現盈利。
友誼商城歇業(yè)裝修公告
公司門店友誼商城將于2013 年5 月19 日暫停營業(yè)，以利用銷售淡季進行經營布局的調整和物業(yè)升級改造工程, 同時提升友誼商城建筑物外幕墻整體立面效果和美觀視覺，充實商品品類，預計于2013 年10 月1 日左右恢復營業(yè)。
點評：友誼商城門店對公司收入、利潤貢獻較大，此次門店裝修改造時間長達4個多月，預計對公司2013 年業(yè)績有所影響，公司一季報預計1-6 月凈利潤增長0-30%（考慮歇業(yè)裝修因素）。我們此前對公司2013 年的凈利潤增速預測為26.9%，考慮友誼商城停業(yè)因素，預計影響公司凈利潤2200 萬元，下調2013-2015年盈利預測，預計三年EPS 分別為0.82 元（下調0.04 元）、1.06 元、1.19 元，2013 年業(yè)績中零售主業(yè)貢獻EPS 0.63 元，其他業(yè)務（品牌代理、家電、小額貸款、房地產）貢獻0.15 元，長沙銀行分紅收益貢獻0.04 元。公司股價對應2013年EPS PE 僅11 倍，估值仍然較低，而且考慮到公司奧萊門店、新春天百貨和裝修后友誼商城的高速增長，維持對公司“增持”的評級。
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