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投資要點(diǎn)
    近日，我們調(diào)研了舒泰神，與公司管理層就公司運(yùn)行情況、行業(yè)發(fā)展、產(chǎn)品研發(fā)等方面進(jìn)行了交流。
    神經(jīng)損傷修復(fù)領(lǐng)域發(fā)展向好，未來空間依然廣闊：根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，在PDB400 余家樣本醫(yī)院2012 年的銷售收入中，神經(jīng)損傷修復(fù)藥物均取得了良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，主力品種（包括神經(jīng)節(jié)苷脂、鼠神經(jīng)生長(zhǎng)因子NGF、依達(dá)拉奉、奧拉西坦、腦蛋白水解物、小牛血去蛋白提取物和尤瑞克林）共計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入45.96 億元，同比保持了30%的高速增長(zhǎng)，而根據(jù)一般經(jīng)驗(yàn)，我們估算上述藥品在醫(yī)院終端的真實(shí)銷售規(guī)模約在200-300 億元，已成為規(guī)模相當(dāng)可觀的一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)。（慧博投研資訊）相比其他銷售規(guī)模較大的用藥領(lǐng)域，神經(jīng)損傷修復(fù)領(lǐng)域的品種數(shù)量相對(duì)較少（6、7 個(gè)），品種間的競(jìng)爭(zhēng)明顯好于心腦血管、糖尿病、抗感染等細(xì)分市場(chǎng)（各自擁有數(shù)十個(gè)大中型品種）。而在這些品種中，NGF 作為唯一進(jìn)入09 版全國(guó)醫(yī)保的品種具有明顯優(yōu)勢(shì)，在學(xué)術(shù)推廣認(rèn)可度等方面也好于神經(jīng)節(jié)苷脂等在位大品種，具有超越細(xì)分市場(chǎng)平均增速的可能，其遠(yuǎn)期市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到甚至超過神經(jīng)節(jié)苷脂目前60 億左右的體量，成為該領(lǐng)域新的重磅品種，公司作為該領(lǐng)域市占率達(dá)到50%的公司，也有望實(shí)現(xiàn)30 億左右的市場(chǎng)規(guī)模。