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投資要點
    事件：2013 年4 月24 日，舒泰神股價漲停，最終報收于52.31 元。
    點評：我們認為公司股價的波動主要源于市場對于工信部消費品司官員關(guān)于對生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)進行政策扶持的表態(tài)。但從基本面角度分析，我們延續(xù)4 月18 日深度報告《修復(fù)神經(jīng)，修復(fù)業(yè)績》和4 月22 日點評報告《走出低谷，重回增長》中的推薦邏輯，我們看好神經(jīng)保護劑這一細分行業(yè)，認為公司的核心產(chǎn)品“蘇肽生”能夠憑借療效和安全性方面的優(yōu)勢成長為行業(yè)中的重磅品種。而公司在進行銷售改革后，加強了對于渠道的掌控，更有利于后期的渠道下沉和學(xué)術(shù)推廣。
    “蘇肽生”的增量來自哪里？
    “蘇肽生”目前覆蓋超過2000 家二級以上醫(yī)院，但是單月銷量超過1000 支的醫(yī)院仍未超過百家，80%以上已覆蓋醫(yī)院月銷量在100 支一下。在已覆蓋醫(yī)院進行“割尾行動”仍是“蘇肽生”增長最主要的驅(qū)動因素。而公司目前已經(jīng)基本完成了對于三級醫(yī)院和標桿性醫(yī)院的覆蓋，對于剩余的二級醫(yī)院和縣醫(yī)院進行“渠道下沉”將是“蘇肽生”在未來數(shù)年內(nèi)持續(xù)增長的保證。
    如何實現(xiàn)這些增量？
    公司 2012 年年報中披露公司共有營銷員工207 名，而2011 年年報中披露的這一數(shù)據(jù)為163 人，而今年公司計劃招聘約200 名銷售人員，主要負責(zé)配合代理商進行學(xué)術(shù)推廣工作和開拓新的醫(yī)院。