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    一、 事件概述
    公司于2013 年5 月27 日晚間發(fā)布公告，下屬子公司青島南車(chē)華軒水務(wù)有限公司收到國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)下發(fā)的《國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于2013 年第七批資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目的復(fù)函》（發(fā)改辦環(huán)資[2013]634 號(hào)），南車(chē)華軒“海水淡化成套裝置生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目”被列入“國(guó)家發(fā)改委《國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于開(kāi)展海水淡化產(chǎn)業(yè)發(fā)展試點(diǎn)示范工作的通知》（發(fā)改辦環(huán)資[2012]1305 號(hào)）”的投資項(xiàng)目，該項(xiàng)目可獲2013 年中央預(yù)算內(nèi)專(zhuān)項(xiàng)資金人民幣780 萬(wàn)元。
    二、 分析與判斷
    水處理業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，政策扶持加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展
    收購(gòu)并增資青島南車(chē)華軒之后，水處理業(yè)務(wù)完成布局。（慧博投研資訊）此次獲發(fā)改委的支持，一方面凸顯了華軒在國(guó)內(nèi)海水淡化成套設(shè)備領(lǐng)域的行業(yè)地位和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，另一方面，后續(xù)在業(yè)務(wù)、資金支持等方面有望繼續(xù)獲得國(guó)家的支持，水處理產(chǎn)業(yè)有望加速發(fā)展。
    海水淡化產(chǎn)業(yè)完成全產(chǎn)業(yè)鏈布局，行業(yè)地位進(jìn)一步加強(qiáng)
    華軒是目前國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家具有海水淡化系統(tǒng)工程業(yè)績(jī)的企業(yè)之一，在水處理工程領(lǐng)域具有領(lǐng)先的行業(yè)地位。此次“海水淡化成套裝置生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目”被列入“國(guó)家發(fā)改委“海水淡化產(chǎn)業(yè)發(fā)展試點(diǎn)示范”的投資項(xiàng)目，表明華軒已完成海水淡化設(shè)備產(chǎn)業(yè)的布局，從而實(shí)現(xiàn)了從“海水淡化設(shè)備”到“海水淡化工程”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，行業(yè)地位將得到進(jìn)一步增強(qiáng)。
    協(xié)同效應(yīng)初步顯現(xiàn)，環(huán)保業(yè)務(wù)有望順利做大做強(qiáng)
    對(duì)于水處理產(chǎn)業(yè)，公司已同步成立了水處理領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，致力于環(huán)保領(lǐng)域的應(yīng)用型研究，積極發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)。青島華軒在水處理行業(yè)內(nèi)具有產(chǎn)品和工程經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，中國(guó)南車(chē)與時(shí)代新材具有品牌及多種資源優(yōu)勢(shì)，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。此次海水淡化設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目獲國(guó)家發(fā)改委的支持，我們判斷中國(guó)南車(chē)與時(shí)代新材的品牌和資源優(yōu)勢(shì)發(fā)揮了重要作用，整合華軒之后的協(xié)同效應(yīng)開(kāi)始初步顯現(xiàn)。
    三、 盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    我們維持對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2013-2015 年EPS 分別為0.45、0.59、0.78元（暫不考慮配股攤薄），凈利潤(rùn)增速分別為47%、32%、32%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)13~15年P(guān)E 分別為28、22、16，按照30-35 倍PE 給予2013 年合理估值區(qū)間：14-16 元，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
    四、 風(fēng)險(xiǎn)提示
    鐵路系統(tǒng)改革推進(jìn)不及預(yù)期，延緩鐵路投資；動(dòng)車(chē)組彈性元件國(guó)產(chǎn)化推進(jìn)不及預(yù)期；配股融資規(guī)模不及預(yù)期。