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    投資要點(diǎn)
    環(huán)境監(jiān)測行業(yè)龍頭。公司產(chǎn)品為環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)，應(yīng)用于工業(yè)鍋爐煙氣排放的監(jiān)測，客戶主要是環(huán)保工程承包公司、大中型工業(yè)企業(yè)。（慧博投研資訊）2012 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.79 億元，同比增長15.5%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤1 億元，同比增長22. 6%。
    2012-2014 年，環(huán)境監(jiān)測行業(yè)再次進(jìn)入高速增長期。環(huán)境監(jiān)測與脫硫脫硝市場驅(qū)動(dòng)因素相同，均來自于國家對(duì)工業(yè)鍋爐排放物要求趨嚴(yán)。時(shí)間維度上看，2005-2008 年進(jìn)入快速成長期（40%），該階段主要為火電脫硫監(jiān)測需求；2009-2011 年增速平穩(wěn)（15%-20%），增量新建火電機(jī)組脫硫和已有項(xiàng)目的更新需求；
    預(yù)計(jì)2012-2014 年將再次進(jìn)入高速增長期（40%），主因是環(huán)保政策趨嚴(yán)，增量來自于脫硝監(jiān)測和小機(jī)組脫硫的監(jiān)測需求。預(yù)計(jì)雪迪龍2013 年脫硝監(jiān)測系統(tǒng)訂單翻倍。2011 年9 月，《火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》對(duì)火電廠脫硝提出嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)（火電占氮氧化物排放總量65%），
且最終達(dá)標(biāo)期限為2014 年7 月1 日，而2011 年期末火電脫硝機(jī)組裝機(jī)容量僅為18%。受益以上政策，雪迪龍脫硝監(jiān)測系統(tǒng)2012 年簽訂1.7 個(gè)億訂單，實(shí)現(xiàn)8892 萬元收入。我們預(yù)計(jì)2013 年脫硝監(jiān)測系統(tǒng)訂單或?qū)⑦_(dá)到3.4-4 億元。
    評(píng)級(jí)：首次給予增持評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2013-2015 年雪迪龍每股收益分別為1.10 元、1.56 元、1.80 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為32 倍、23 倍和20 倍。我們認(rèn)為受益于環(huán)保政策趨嚴(yán)，雪迪龍相關(guān)業(yè)務(wù)成長性較好，首次給予增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單量和相關(guān)收入低于預(yù)期。