>> 東興證券-亞廈股份(002375)調(diào)研簡報：乘行業(yè)東風(fēng),品牌等綜合優(yōu)勢下處快速成長期-130524
| 上傳日期： |
2013/5/30 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
趙軍勝 |
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事件：
近日我調(diào)研了亞廈股份，和董秘就公司的經(jīng)營發(fā)展問題進行了交流 。 我們對于公司的觀點如下：
亞廈股份是國內(nèi)建筑裝飾企業(yè)龍頭之一，連續(xù)幾年榮獲中國建筑裝飾百強企業(yè)第二名，參與建設(shè)了一大批優(yōu)質(zhì)的公共建筑項目，幾年來保持較高的增長速度，近4 年來凈利潤增長保持在40%以上，2010 年高達98.22%。（慧博投研資訊）建筑裝飾行業(yè)總體規(guī)模很大，公司市場占有率僅有千分之幾，巨大的行業(yè)空間為公司發(fā)展提供廣闊天地。
一、 品牌優(yōu)勢加合適體量，巨大行業(yè)空間有利快速發(fā)展 2012 年公司營業(yè)收入達到96 億元，相對于建筑裝飾行業(yè)產(chǎn)值微不足道，建筑裝飾行業(yè)2-3 萬億的產(chǎn)值空間， 為公司發(fā)展提供施展廣闊天地。同時公司的品牌質(zhì)量在業(yè)內(nèi)得到認可，在國內(nèi)施工的項目有北京八一大樓會議室、府右街等，杭州、寧波等地鐵軌道交通項目，沈陽仙桃國際機場、上海寶華萬豪國際酒店等一大批優(yōu)質(zhì)項目，工程合格率達到100%水平。公司連續(xù)多年榮獲中國建筑裝飾百強企業(yè)第二名，全國建筑幕墻行業(yè)50 強企業(yè)第7 名，最具成長性上市公司10 強以及上市公司最佳管理團隊10 強等榮譽。品牌和質(zhì)量的知名度在國內(nèi)處于數(shù)一數(shù)二的水平。綜合競爭優(yōu)勢加上規(guī)模基數(shù)小使得公司的增長更能夠領(lǐng)先于業(yè)內(nèi)較高水平。預(yù)計未來3 年公司業(yè)績?nèi)詫⒛軌虮３?0%以上的增長速度。
二、 新簽訂單規(guī)模穩(wěn)定增長，規(guī)避風(fēng)險保證業(yè)績向上 公司2012 年新簽訂單135 億元，年末在手訂單90 億元，2013 年1 季度末新簽訂單35 億元，2013 年4-5 月份新簽訂單也不會低于同行業(yè)公司水平。公司合同的施工期一般在一年以內(nèi)。在手訂單的充沛保證了2013 年公司業(yè)績的穩(wěn)定增長，預(yù)計2013 年業(yè)績增速不低于30%。同時公司根據(jù)市場狀況靈活調(diào)整訂單類型，規(guī)避房地產(chǎn)調(diào)控風(fēng)險，主動降低住宅精裝修比例，2012 年新簽的訂單中公共建筑（包括酒店、商業(yè)樓盤等）、住宅和建筑幕墻等比例分別為55%、16%和23%。公共建筑裝修比例較上年提高7 個百分點，住宅比例下降9 個百分點，顯現(xiàn)出公司靈活的發(fā)展策略。
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