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投資要點(diǎn) 投資評(píng)級(jí)
    一、下半年行業(yè)需求增加，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)產(chǎn)能均大幅提升
    1）硅微麥克風(fēng)是未來的發(fā)展趨勢，市場空間廣闊。去年硅麥芯片的產(chǎn)能被幾家大廠吃掉，公司拿不到芯片，客戶開拓受到影響。（慧博投研資訊）今年芯片廠擴(kuò)產(chǎn)，再上公司自身的努力，供給不成問題，公司目前產(chǎn)能為12kk/月，產(chǎn)值在3 億元左右。
    2）揚(yáng)聲器/受話器應(yīng)用范圍比麥克風(fēng)更廣，行業(yè)增長穩(wěn)定。今年公司揚(yáng)聲器/受話器的產(chǎn)能為12kk/月，產(chǎn)值在3 億元左右，相比去年大幅提高。
    3）駐極體麥克風(fēng)行業(yè)將保持穩(wěn)定增長。公司目前ECM 的產(chǎn)能擴(kuò)張到在55kk/月，產(chǎn)值為5 億元左右。
    4）揚(yáng)聲器陣列模組受益于電視的超薄化。公司目前揚(yáng)聲器陣列模組的產(chǎn)能為200 多萬套。價(jià)格在30-50 元之間，產(chǎn)值在1 億左右。
    二、公司國內(nèi)排名第三，大客戶突破在即，帶來業(yè)績拐點(diǎn)
    1）與MWM 緊密合作，硅麥量產(chǎn)增加蘋果出貨量。從iPhone4 以后公司由于缺乏硅麥產(chǎn)能影響了蘋果手機(jī)和PAD 出貨量。今年公司硅麥產(chǎn)能釋放，將通過MWM 加大蘋果出貨量。公司過往給蘋果出貨不斷下滑，去年不夠一億，由于硅麥的FPC 模組價(jià)格在20 元，ipad mini 和iphone 需求將成為增長亮點(diǎn)。
    2）亞馬遜有望突破。公司已經(jīng)是亞馬遜的合格供應(yīng)商，今年公司重點(diǎn)跟蹤亞馬遜的PAD 訂單，3 家合格供應(yīng)商將競爭2000 萬臺(tái)的訂單，每臺(tái)價(jià)值18 元（SPKBox 16 元、RCV 2 元）。
    3）中華酷聯(lián)的快速崛起，使硅麥、揚(yáng)聲器/受話器的訂單持續(xù)增加。13 年華為、中興、酷派智能機(jī)的出貨量分別在4000w、3700w 和3000w 萬臺(tái)，分別同比增長25%、15.6%和50%。公司將利用原有的ECM 的合作關(guān)系再一次切入新的硅麥、揚(yáng)聲器/受話器產(chǎn)業(yè)鏈，伴隨著國內(nèi)終端廠商的崛起，未來成長可期。
    4）微軟Xbox One 招標(biāo)在即。公司也是微軟的合格供應(yīng)商，有望在下半年切入1000 多萬Xbox One 的供應(yīng)鏈，公司目標(biāo)是提供10-20 元的麥克風(fēng)模組。
    三、預(yù)計(jì)13/14/15 年公司凈利潤為0.69/1.04/1.4 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.58/0.87/1.17元，同比增長50%/50%/35%。13/14/15 年的動(dòng)態(tài)PE 分別為33/22/17 倍。調(diào)高為“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示1、終端客戶出貨量不達(dá)預(yù)期。