久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    核心觀點(diǎn)：
    公司公告收購(gòu)關(guān)聯(lián)公司山東臨清華威藥業(yè)，需繼續(xù)停牌
    公司近期發(fā)布擬收購(gòu)華潤(rùn)東阿（東阿阿膠的控股股東）持有的山東臨清華威藥業(yè)有限公司100%股權(quán)的公告，轉(zhuǎn)讓價(jià)款為人民幣8,074.73 萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)2012年12 倍PE。華潤(rùn)東阿阿膠與公司同受華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)控制，故本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，但不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，無(wú)需提交公司股東大會(huì)審議。（慧博投研資訊）公司已于6 月3 日公布了重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，因此我們預(yù)計(jì)公司將繼續(xù)停牌。
    豐富公司產(chǎn)品品類，但大股東在整合中應(yīng)予以上市公司更多支持臨清華威為山東省經(jīng)營(yíng)歷史長(zhǎng)達(dá)四十余年的中成藥企業(yè)，但因歷史原因歷年均出現(xiàn)虧損，2012 年經(jīng)華潤(rùn)三九托管后扭虧為盈。臨清華威儲(chǔ)備的健腦補(bǔ)腎丸、健腦補(bǔ)腎口服液、消食健胃片、獨(dú)家品種外感風(fēng)寒顆粒及清瘟解毒片可以豐富華潤(rùn)三九在補(bǔ)益、胃腸及感冒等領(lǐng)域的產(chǎn)品品類。但從公告披露的臨清華威的歷史經(jīng)營(yíng)狀況看，華潤(rùn)三九的收購(gòu)成本不低，我們認(rèn)為大股東應(yīng)在整合中予以上市公司更多的支持。
    大方向上符合我們預(yù)期，拉開(kāi)華潤(rùn)醫(yī)藥工業(yè)整合的序幕
    公司此次收購(gòu)臨清華威，拉開(kāi)了華潤(rùn)醫(yī)藥工業(yè)整合的序幕。我們維持前期判斷：在商業(yè)布局已臻完善的現(xiàn)狀下，作為央企的華潤(rùn)醫(yī)藥將把更多的目光轉(zhuǎn)向醫(yī)藥工業(yè)的并購(gòu)與整合，華潤(rùn)三九作為華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)旗下OTC 品牌藥平臺(tái)，未來(lái)面臨良好的發(fā)展機(jī)遇。
    華潤(rùn)醫(yī)藥旗下優(yōu)秀的品牌藥平臺(tái)，維持買入評(píng)級(jí)
    公司戰(zhàn)略清晰，管理團(tuán)隊(duì)務(wù)實(shí)進(jìn)取，激勵(lì)機(jī)制完善，經(jīng)營(yíng)上重視消費(fèi)者溝通、其OTC業(yè)務(wù)在較高的基數(shù)上持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)；處方藥尋求新的營(yíng)銷模式和持續(xù)的學(xué)術(shù)推廣。預(yù)計(jì)公司2013-2015年EPS分別為1.33/1.65/2.06元，對(duì)應(yīng)PE分別為22/18/14倍。我們看好公司作為華潤(rùn)醫(yī)藥旗下優(yōu)秀的品牌藥發(fā)展平臺(tái)的地位，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    OTC 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，新品推廣不及預(yù)期；處方藥行業(yè)政策比預(yù)期嚴(yán)厲；并購(gòu)與整合的進(jìn)展和效果不及預(yù)期。