>> 國泰君安-博瑞傳播(600880)全產(chǎn)品線即將形成，游戲進入集中達產(chǎn)期-130627
| 上傳日期： |
2013/6/27 |
大?。?/td>
| 538KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
高輝，林琳，湯志彥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點：
Q2兩大網(wǎng)游產(chǎn)品上線運營，手游產(chǎn)品早于預期推出，如通過測試，則將實現(xiàn)”端游+頁游+手游”的全產(chǎn)品線；并預計H2 至少有2 款游戲
再投入運營。擬并購的游戲谷在中國頁游研發(fā)領域最新排名中位列前十，有望下半年取得實質(zhì)性進展。（慧博投研資訊）維持業(yè)績預測，即不考慮并購，2013-2015 年EPS 分別為0.57 元、0.60 元、0.65 元；考慮并購因素，備考EPS 分別為0.62 元、0.70 元和0.79 元。由于目前傳媒板塊領先公司市盈率在35-45 倍區(qū)間，公司網(wǎng)游業(yè)務擴展好于預期，建議給予綜合30 倍動態(tài)估值，按13 年備考EPS0.62 元測算，上調(diào)目標價至18.6 元，上調(diào)幅度20%。
關鍵假設：《小寶升職記》手游版成功運營；H2 產(chǎn)品如期運營；游戲谷并購取得實質(zhì)性進展。
與前不同的認識：通過同款產(chǎn)品的多渠道產(chǎn)品研發(fā)，實現(xiàn)向手游的快速滲透，預期Q3 進入實際運營階段，作為首款“頁游 + 網(wǎng)游”的雙通產(chǎn)品，展現(xiàn)出公司經(jīng)過3 年業(yè)務與人才培育后，在技術研發(fā)上的實力，打消了市場對公司在網(wǎng)游業(yè)務類型轉(zhuǎn)換方面的擔心。
催化劑：《小寶升職記》手機版提早進入運營且運營情況良好；下半年產(chǎn)品如期運營；游戲谷并購取得實質(zhì)性進展。
核心風險：新產(chǎn)品推遲上線；游戲谷并購的變數(shù)。
|
|
