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     事件：金城醫(yī)藥7月9日公告中報(bào)業(yè)績預(yù)告，按照未經(jīng)審計(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2013上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤約2577-2962萬元，同比增長100-130%，略低于我們150%的前瞻，但是考慮到2013上半年非經(jīng)常損益為-200到-230萬元，而去年同期非經(jīng)常性損益為363萬元，公司2013上半年扣非后的凈利潤2777-3192萬元，同比增長200-245%，實(shí)際上好于預(yù)期。
    點(diǎn)評：公司中報(bào)預(yù)告大幅增長，我們判斷受益于谷胱甘肽銷售放量推動(dòng)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級和頭孢側(cè)鏈業(yè)務(wù)企穩(wěn)。
    公司生物制藥領(lǐng)域谷胱甘肽產(chǎn)品銷量較去年同期有較大增長，我們估計(jì)上半年谷胱甘肽銷量超過25噸，高于去年全年的銷量。
    抗生素產(chǎn)品終端市場需求步入平穩(wěn)，公司采取加大市場開拓、調(diào)整營銷模式等措施，主要產(chǎn)品銷量較去年同期也有所增長。
    盈利預(yù)測和投資建議：我們推薦金城醫(yī)藥的邏輯是看好新業(yè)務(wù)谷胱甘肽的彈性，未來特色原料藥和生化原料藥帶來新增長點(diǎn)，以及原有頭孢側(cè)鏈業(yè)務(wù)企穩(wěn)。預(yù)測2013-2015 年公司收入分別為9.63、11.10、12.94 億元，凈利潤為0.74、1.02、1.39 億元，增速78.67%、37.84%、35.43%，2013-2015 年對應(yīng)EPS 為0.61、0.85、1.15 元，目標(biāo)價(jià)22.93，保持“買入”。