>> 安信證券-金信諾(300252)6月開始復(fù)蘇,迎接“金秋“時節(jié)-130711
| 上傳日期： |
2013/7/12 |
大?。?/td>
| 291KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
王學(xué)恒 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
■6 月營收環(huán)比大幅改善，源于中移動、華為等客戶的需求較快上量公司半年報預(yù)告，凈利潤同比上年下降25%-45%（1226.32 萬元–1672.26 萬元），低于我們與市場預(yù)期。主要由于行業(yè)招標順延大約2個月，致使上半年公司營業(yè)收入較上年同期相比同向下降（而我們對全年的通信行業(yè)預(yù)期為20%的增長）；此外，由于公司在2013 年上半年應(yīng)軍工客戶的需求，對新產(chǎn)品研發(fā)測試投入及第三方檢測費用的增加，直接導(dǎo)致研發(fā)費用大幅上漲；
喜人的是，6 月份中國移動、華為的訂單開始出現(xiàn)環(huán)比較大幅度的改善，行業(yè)的復(fù)蘇趨勢開始顯現(xiàn)。我們預(yù)計7 月份環(huán)比將好于6 月，而8、9 月份伴隨LTE 招標的落實，公司將出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，即三季度公司將進入繁榮期。
■下半年通信、軍工、新品、保理業(yè)務(wù)均將迎來全面景氣由于公司的產(chǎn)能充足，而華為對下半年需求史無前例的樂觀，因此我們認為通信領(lǐng)域在全年完成20%以上的增長并沒有太大的困難；伴隨兩臺新產(chǎn)能的7 月落實，軍工的產(chǎn)能掣肘將被打破，軍工收入也將獲得較大幅度的增長；光電復(fù)合纜等產(chǎn)品將在下半年實現(xiàn)較快的銷售收入增長；保理業(yè)務(wù)隨著融資問題的解決，旺盛的市場需求將為公司帶來數(shù)百萬盈利的“開門紅”。
■投資建議：我們預(yù)計公司2013 年-2014 年的收入增速分別為25.3%、26%，凈利潤增速分別為121%、66%，成長性突出；我們維持增持-A 的投資評級，6 個月目標價28.00 元，相當于2014 年28 倍的動態(tài)市盈率。
■風(fēng)險提示：中國移動招標延遲的風(fēng)險。
|
|
