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投資要點(diǎn)：
     博彥科技發(fā)布 2013 年半年度報(bào)告，營業(yè)收入約為63604 萬元，同比增長79.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為6060 萬元，同比增長40.97%。公司預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤增速為30%到70%；
    報(bào)告摘要：
     營業(yè)收入增速較高，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。受益于母公司穩(wěn)健經(jīng)營及新收購子公司業(yè)績的增長情況，公司上半年?duì)I業(yè)收入增速高達(dá)79.61%，但是由于新并入業(yè)務(wù)及社會(huì)人工薪酬和房屋租賃成本的上漲，公司毛利率有所下降，管理費(fèi)用及匯兌損失也對凈利率增速造成一定影響。
    報(bào)告期公司業(yè)務(wù)流程外包及企業(yè)應(yīng)用及IT 服務(wù)業(yè)務(wù)增速較快，業(yè)務(wù)流程外包已成為公司業(yè)績增長的主要?jiǎng)恿?，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。
     受益國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，外包行業(yè)逐步成熟。外包行業(yè)作為高科技類服務(wù)型行業(yè)，將在國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略中扮演更加積極而重要的角色。目前雖然受累于人民幣升值影響行業(yè)景氣度略有下降，但隨行業(yè)成熟通過并購獲取規(guī)?；?yīng)增加市場份額成為未來行業(yè)競爭的重要因素。我們預(yù)計(jì)未來外包行業(yè)市場增速短期放緩，但是行業(yè)整合速度將進(jìn)一步加快。
     壓力逐漸緩解效率不斷提升，看好公司未來發(fā)展。13 年以來長期困擾行業(yè)公司的人力成本問題正在緩解，并且公司也在逐步將交付能力向二三線城市轉(zhuǎn)移，保持毛利率的穩(wěn)定。我們認(rèn)為公司客戶結(jié)構(gòu)抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，技術(shù)服務(wù)能力能夠維持毛利率在一個(gè)相對較高水平，并且有望受益于行業(yè)長期的并購整合過程。
     預(yù)計(jì)公司 13-14 年EPS 分別為0.88 元和1.15 元，給予公司未來6-12個(gè)月37 元目標(biāo)價(jià)位，維持“增持”評級。