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    投資要點
    事件：公司發(fā)布2013 年半年報，實現(xiàn)營業(yè)收入5.23 億元和歸屬于上市公司股東凈利潤1.55 億元，分別同比增長45.1%和44.7%，EPS0.77 元。同時預計1-3季度凈利潤增長40%-60%。
    點評：去年四季度以來，隨著國內輪胎行業(yè)回暖及公司出口訂單增加，公司收入恢復快速增長，業(yè)績連續(xù)超出市場預期。
    受益海外產業(yè)轉移及國內輪胎行業(yè)回暖，公司收入恢復快速增長。1）汽車行業(yè)回暖帶動國內子午線輪胎產量較快增長，同時橡膠價格持續(xù)下降，輪胎行業(yè)景氣回升，投資需求增加。2）輪胎模具市場由輪胎廠商自主配套向豪邁科技等專業(yè)供應商轉移的趨勢加速推進，公司出口繼續(xù)高速增長。公司已在美國成立子公司，下半年北美市場拓展有望加速。3）公司精鑄鋁模具產能快速釋放。海外輪胎廠商習慣使用精鑄鋁模具，目前公司募投項目中的精鑄鋁模具生產線已經基本滿產，擴建生產線也即將投產。
    產能利用率提高，毛利率略有提升，但利息收入下降導致凈利率基本持平。
    受規(guī)模效應影響，公司毛利率小幅提升1.2 個百分點至43.8%，同時銷售費用率與管理費用率分別下降0.47 與0.96 個百分點。但由于存款利息收入減少，財務費用率上升3.14 個百分點，導致凈利率基本與去年基本持平。
    存貨大幅增加預示訂單充足。公司存貨較年初增長28.6%，與去年同期相比增長56%，公司全部為按訂單生產，存貨增加主要原因為訂單充足公司增加原材料儲備。應收賬款加應收票據(jù)較年初增長15%，與去年同期相比增長24%，增速低于收入增速，應收賬款周轉率提高。
    我們預計公司2013 年-2015 年EPS 分別為1.45 元、1.84 元和2.3 元，對應2013 年PE 為18.9 倍，PB 為2.5 倍。維持公司“增持”評級。