>> 廣發(fā)證券-豪邁科技(002595)中報點評：訂單飽滿,業(yè)績保持高增長-130801
| 上傳日期： |
2013/8/1 |
大小： |
711KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
董亞光，羅立波，真怡 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
業(yè)績簡評：2013 年1~6 月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入523 百萬元，同比增長45.06%；歸屬上市公司股東的凈利潤155 百萬元，同比增長44.67%，EPS為0.37 元。公司預(yù)計2013 年1~9 月歸屬母公司股東凈利潤同比增長40%~60%，達(dá)213 ~244 百萬元。
輪胎行業(yè)投資意愿加強(qiáng)，行業(yè)需求良好：上半年國內(nèi)輪胎行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資279 億元，同比增長6.67%；行業(yè)內(nèi)新開工項目數(shù)153 個，同比增長29%。我國輪胎產(chǎn)量上半年達(dá)4.6 億條，同比增長7.69%，其中子午線輪胎產(chǎn)量為2.7 億條，同比增長16.26%。輪胎需求良好，尤其子午線輪胎產(chǎn)量增長較快，拉動了輪胎模具需求。
收入保持高增長，毛利率穩(wěn)步提高：公司2013 年1~6 月收入同比增長45.06%，其中第2 季度同比增長43.02%，主要是因為公司的模具銷售在行業(yè)需求旺盛和產(chǎn)能釋放的雙重作用下出現(xiàn)快速增長。公司綜合毛利率為43.81%，較0212 年同期增加1.2 個百分點。我們認(rèn)為隨著公司外銷占比的進(jìn)一步提升和巨胎硫化機(jī)產(chǎn)品的放量，未來公司綜合毛利率將穩(wěn)中有升。
盈利預(yù)測和投資建議
我們預(yù)計2013-2015 年公司收入分別為963，1,211 和1,457 百萬元，凈利潤分別為271，341 和410 百萬元；EPS 分別為1.35，1.71 和2.05 元。參照可比公司估值，給予公司2013 年25 倍PE，合理價值為33.75 元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
人民幣匯率的波動和下游輪胎企業(yè)經(jīng)營狀況對公司經(jīng)營業(yè)績有影響。
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