>> 招商證券-潞安環(huán)能(601699)煤價跌勢近尾聲,整合礦攤銷費用減少-130807
| 上傳日期： |
2013/8/7 |
大小： |
878KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦-A |
作者： |
盧平，張順 |
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此報告為加密報告 |
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1、上半年煤價持續(xù)回落，噴吹煤價格已處歷史低點 2012 年噴吹煤綜合售價為940~950 元/噸，最低點價格780 元/噸； 一季度噴吹煤綜合售價860 元/噸（不含稅）；5 月份，噴吹煤價格730（不含稅），混煤價格460 元/噸（不含稅），低的時候440 元/噸（不含稅）； 7 月初煤價，噴吹煤價格680 元/噸（不含稅），混煤440 元/噸（不含稅）； 煤價判斷：目前噴吹煤價格已基本沒有盈利空間了，2008 年底，噴吹煤價格最低為650~660 元/噸，故未來下跌空間已不大。公司管理層判斷，2014 年前半年會有轉(zhuǎn)機，積極政策效果將逐步體現(xiàn)。
2、煤炭產(chǎn)銷調(diào)整為噴吹煤、電（混）煤，產(chǎn)銷量總體影響不大 一季度，噴吹煤產(chǎn)量300 萬噸，1-5 月份，570 萬噸的銷量，總產(chǎn)量差不多，噴吹煤量占比可能略高些； 銷售回款來看，現(xiàn)金付款有優(yōu)惠，2%的折扣，票據(jù)支付沒有優(yōu)惠，票據(jù)占比50%左右。
3、整合礦建設進度放緩 此前預計2013 年蒲縣整合礦200-300 萬噸的量，占整合礦產(chǎn)能的一半， 公司計劃臨汾礦區(qū)的整合煤礦實現(xiàn)聯(lián)合試運轉(zhuǎn)，但目前施工進展不明朗， 陸續(xù)生產(chǎn)一些工程煤，整體生產(chǎn)、建設進度低于預期； 潞寧礦區(qū)投產(chǎn)進度要慢一些，如果孟家窯煤業(yè)投產(chǎn)，潞寧產(chǎn)量就增加到300 萬噸，潞寧大漢溝煤業(yè)、潞寧前文明煤業(yè)13 年可能會試運轉(zhuǎn)。其中潞寧煤業(yè)陳半溝煤礦地質(zhì)結構出現(xiàn)問題，未來將與孟家窯煤礦合并；
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