>> 華泰證券-浦發(fā)銀行(600000)業(yè)績平穩(wěn)符合預期,看好與中移動的跨界合作-130813
| 上傳日期： |
2013/8/16 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
許國玉，趙永清 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點：
業(yè)績平穩(wěn)符合預期，中間業(yè)務收入顯著提升。公司上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤193.86 億元，同比增長12.76%，業(yè)績符合市場預期。主要驅動因素包括：（1）生息資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長，上半年同比增速14.07%；（2）中間業(yè)務收入顯著提升，2013年上半年同比增長60.02%；非息收入占比從年初的11.56%提升至15.6%。
單季度息差環(huán)比提升，主要由于同業(yè)業(yè)務收縮、監(jiān)管套利以及貸款客戶下沉。二季度單季度凈息差水平2.43%，環(huán)比提升15BP：（1）公司整合推出了“五寶一廠”中小微金融服務模式體系，報告期末，公司中小企業(yè)表內(nèi)貸款總額9324.14 億元，占貸款總額的比例達55.6%；上半年小企業(yè)貸款（不包括個人經(jīng)營性貸款）的余額、增量、增幅三項指標均居同類股份制商業(yè)銀行中首位，小企業(yè)貸款增幅為26.85%，余額3400 億元；（2）上半年流動性偏寬松時減少同業(yè)負債的吸收以及同業(yè)資產(chǎn)的期限錯配，避免同業(yè)業(yè)務低收益的攤薄；公司二季度末同業(yè)往來資產(chǎn)余額環(huán)比下滑27%，其中存放同業(yè)、拆出資金以及買入返售信托收益權均較年初減少50%左右，期末同業(yè)資產(chǎn)的比重已從年初的21.24%下降至13.68%；中期末同業(yè)負債的增速降至10.28%，占付息負債的比重降至22.19%；（3）通過與非銀行金融機構合作實現(xiàn)監(jiān)管套利，以投資的名義開展融資類業(yè)務，報告期末債券投資比重提升至24.10%，其中應收款項類投資較年初增長220.08%，主要是購買他行理財產(chǎn)品和投資資產(chǎn)管理類計劃產(chǎn)品。
逾期貸款大幅增長，資產(chǎn)質(zhì)量下行壓力較大。中期末不良貸款余額112.58 億元，比年初增加23.18 億元，不良主要集中在批發(fā)零售、制造業(yè)以及餐飲業(yè)；不良貸款率上升至0.67%；逾期貸款余額203.92 億元，比年初增加65.53 億元，逾期貸款與不良貸款余額的比例達181.13%， 90 天以上的逾期貸款與不良貸款余額的比例為151.62%，逾期貸款凈形成率升至0.85%，暗示公司未來五級分類下行存較大壓力。
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