>> 申銀萬國-安潔科技(002635)短期業(yè)績承壓 長期受益新材料突破-130816
| 上傳日期： |
2013/8/16 |
大?。?/td>
| 181KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
張騄 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點：
基礎(chǔ)數(shù)據(jù): 2013 年06 月30 日
維持買入評級。由于二季度蘋果iPad 出貨量低于預(yù)期，新產(chǎn)品推出進(jìn)度遞延等影響，我們下調(diào)公司2013-15 年盈利預(yù)測，從1.55 元，2.26 元，3.18 元下調(diào)至1.40 元，2.08 元，3.03 元，目前股價對應(yīng)13-15 年P(guān)E 為37.6X、25.4X、17.4X，考慮到公司受益于消費電子輕薄化趨勢及新材料布局，我們看好公司的持續(xù)成長能力，6-12 個月合理估值水平為2014 年35X，對應(yīng)股價為72.7元，維持買入評級。
2013 中報符合前期預(yù)告范圍。公司2013 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入2.75 億元，同比增長7.99%，歸屬上市公司股東的凈利潤7706 萬元，同比減少5.93%，基本EPS 為0.43 元，符合前期預(yù)告范圍。
2 季度盈利能力略降。公司2013 年2 季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.11 億元，同比下滑27.4%，環(huán)比下降32.3%；毛利率39.3%，相比1 季度毛利率40.8%，下滑1.5個百分點，相比2012 年2 季度毛利率51.3%下降12 個百分點。公司第2 季度三項費用合計1121 萬元，同比減少13.7%，環(huán)比減少32.3%。2 季度盈利能力降低主要是由于缺乏新品訂單，新品發(fā)布時間遞延導(dǎo)致。
蘋果訂單波動影響公司短期業(yè)績，下半年可望迎來反彈。2013 年2 季度由于iPad 訂單低于預(yù)期，導(dǎo)致公司2 季度開工率下滑，同時相比2012 年2 季度iPad新品面市，2013 年新品發(fā)布遞延，下半年由于手機、平板新品集中發(fā)布，公司下半年可望有較大幅度的業(yè)績反彈。
|
|
