>> 廣發(fā)證券-辰州礦業(yè)(002155)金銻價格趨勢下跌,上半年盈利大幅下滑-130820
| 上傳日期： |
2013/8/21 |
大小： |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
持有 |
作者： |
巨國賢 |
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上半年收入增長但利潤明顯下滑
上半年公司實現(xiàn)銷售收入27.2 億元，同比增長28.14%；實現(xiàn)利潤總額0.98 億元，同比下降72.5%；歸屬于母公司凈利潤0.79 億元，同比減少74.93%；折合每股收益0.06 元（一、二季度分別為0.05、0.01 元）。
產(chǎn)量增長，但價格趨勢不好導(dǎo)致毛利率下降 公司生產(chǎn)黃金6312 千克，同比增長80.99%，但自產(chǎn)金1122 千克，同比減少2.16%；生產(chǎn)銻品15274 噸，同比增長19.66%；生產(chǎn)鎢品1057 標(biāo)噸， 與上年同期基本持平。金銻鎢收入分別占總體的70.8%、23.51%、4.67%。但由于價格趨勢向下，公司總體毛利率下降13.76 個百分點，其中黃金、精銻、氧化銻、鎢品的毛利率分別下降7.7、20.93、10.36、8.96 個百分點。
二季度金、銻價格下滑，環(huán)比業(yè)績大幅下降 二季度國內(nèi)黃金均價286 元/克，同比下降13.1%，環(huán)比下降13.1%； 國內(nèi)銻錠價格6.73 萬元，同比下跌3.0%，環(huán)比下跌15.1%。二季度單季度毛利率13.3%，較去年同期下降16.5 個百分點，環(huán)比下降3 個百分點。費用方面，二季度三項費用又有所上升，導(dǎo)致二季度凈利潤僅為808 萬元， 較一季度的7054 萬元下降88.6%。
維持"持有"評級 預(yù)計公司2013-2015 年EPS 分別為0.24、0.31、0.39 元/股，較原先預(yù)測有所下調(diào)，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為40/30/24 倍，維持其"持有"評級。
風(fēng)險提示
1）國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致氧化銻下游需求疲軟，以及銻在阻燃劑應(yīng)用方面部分被替代；2）黃金價格下跌影響公司業(yè)績。
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