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公司公布半年報(bào)，上半年收入/凈利潤(rùn)1.65/0.68億元，同比下降18/26%，符合預(yù)期。上半年訂單同比增30%，毛利率同比提升1.8個(gè)百分點(diǎn)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的原因是收入確認(rèn)周期以及費(fèi)用增長(zhǎng)。第三方支付平臺(tái)6月與CNTV正式合作接入，進(jìn)軍數(shù)字電視支付，未來(lái)發(fā)展極具想象空間。三網(wǎng)融合進(jìn)度加快，上半年廣東、浙江、江蘇、山西等省份啟動(dòng)超光網(wǎng)招標(biāo)，數(shù)碼視訊均入圍，說(shuō)明了公司實(shí)力以及市場(chǎng)對(duì)于超光網(wǎng)接受程度在提高。我們預(yù)計(jì)13/14年凈利潤(rùn)30%左右增長(zhǎng)，三季度業(yè)績(jī)明顯改善，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。
    上半年業(yè)績(jī)符合預(yù)期。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.65億元，同比下降17.96%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.68億元，同比下降26.03%。單看Q2，營(yíng)業(yè)收入/凈利潤(rùn)同比下滑34.4%/41.1%，在前期業(yè)績(jī)預(yù)告范圍之內(nèi)。
    上半年訂單增長(zhǎng)情況良好，體現(xiàn)了良好的成長(zhǎng)性。公司2013 年上半年在手訂單3.2 億元左右，同比增速30%。超光網(wǎng)業(yè)務(wù)于2013 年獲得實(shí)質(zhì)性訂單，正式進(jìn)入收獲期，上半年已實(shí)際形成訂單約2000 萬(wàn)元。移動(dòng)支付業(yè)務(wù)也為公司貢獻(xiàn)2000萬(wàn)左右訂單。
    受確認(rèn)周期的影響，上半年收入同比下降，毛利率略有提高，同時(shí)費(fèi)用剛性增長(zhǎng)，影響了上半年業(yè)績(jī)。毛利率同比提升1.8個(gè)百分點(diǎn)，表現(xiàn)不錯(cuò)，但費(fèi)用上半年剛性增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)8%，主要投入在研發(fā)和海外銷售，雖然增速不高，但在收入下降的情況下對(duì)凈利潤(rùn)影響較大。
    三網(wǎng)融合進(jìn)度加快，有利于雙向網(wǎng)改，擁有超光網(wǎng)技術(shù)的數(shù)碼視訊極大收益。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)7月12日主持召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，上周公布的寬帶中國(guó)戰(zhàn)略，都重點(diǎn)提到了全面推進(jìn)三網(wǎng)融合，年內(nèi)向全國(guó)推廣。以超光網(wǎng)為例，上半年廣東、浙江、江蘇、山西等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份紛紛啟動(dòng)招標(biāo)，驗(yàn)證了這點(diǎn)。這些發(fā)達(dá)省份中，數(shù)碼視訊均中標(biāo)，一方面說(shuō)明了公司的技術(shù)實(shí)力，另一方面也說(shuō)明了市場(chǎng)對(duì)于超光網(wǎng)技術(shù)的接受程度在提高。我們預(yù)計(jì)全年訂單應(yīng)該能到6000萬(wàn)左右，下半年可關(guān)注南京、廣州、杭州等地訂單。