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事件：公司發(fā)布2013年半年報(bào)。上半年實(shí)現(xiàn)收入21.58億元，同比增長(zhǎng)380.89%；凈利潤4.12億元，同比增長(zhǎng)878.8%；實(shí)現(xiàn)簽約銷售額35.93億元，其中住宅地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)簽約銷售額22.54億元，商業(yè)地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)簽約銷售額13.39億元。
    四高策略初顯成效，收入利潤大幅增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.58億元，同比增長(zhǎng)380.89%，其中房地產(chǎn)結(jié)算金額21.26億元；凈利潤4.12億元，同比增長(zhǎng)878.8%；報(bào)告期末項(xiàng)目權(quán)益樓面面積共439.89萬平方米，其中累計(jì)已結(jié)算面積98.64萬平方米，未結(jié)算面積341.25萬平方米；
    下半年再迎銷售高峰，提高全年銷售目標(biāo)預(yù)判至130億。實(shí)現(xiàn)簽約銷售額35.93億元，其中住宅地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)簽約銷售額22.54億元，商業(yè)地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)簽約銷售額13.39億元。公司計(jì)劃2013年度實(shí)現(xiàn)120億元-150億元的銷售目標(biāo)，推盤主要集中在下半年，目前主力項(xiàng)目福州長(zhǎng)樂紅譽(yù)項(xiàng)目、泉州華大泰禾廣場(chǎng)SOHO已陸續(xù)開盤，銷售狀況良好，提高全年銷售目標(biāo)預(yù)判至130億；
    歷兵秣馬，加大一線城市拿地力度。報(bào)告期內(nèi)，取得地塊權(quán)益建面122.5萬平，拿地總金額已達(dá)93.22億元，全年拿地額度由年初50億元提升至110億元。報(bào)告期末，權(quán)益建面由325.4萬平增加至439.89萬平，保障未來開發(fā)需求；從拿地區(qū)域分布來看，泰禾明顯加強(qiáng)了對(duì)一線城市的布局，新增北京項(xiàng)目4個(gè)，上海項(xiàng)目1個(gè)，有助于泰禾樹立全國性的品牌影響力，提升關(guān)注度，同時(shí)也規(guī)避了三四線城市供應(yīng)量過大，去化速度緩慢所隱藏的風(fēng)險(xiǎn)；
    高杠桿支撐高周轉(zhuǎn)。報(bào)告期內(nèi)新增借款45.35億元，資產(chǎn)負(fù)債率小幅下降至80.02%，但扣除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率則上升至70.99%；公司貨幣資金公司21.36億元，對(duì)應(yīng)于短期借款與一年期非流動(dòng)負(fù)債之和54.7億元，比率由3.43大幅下降至0.39；公司采取高杠桿模式支持高周轉(zhuǎn)，需留意資金壓力；
    業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。2013-2015年，我們預(yù)計(jì)公司EPS分別為0.75元、1.00元和1.21元。公司打造“泰禾廣場(chǎng)”綜合體項(xiàng)目，采取高周轉(zhuǎn)策略迅速發(fā)展，并積極布局京滬，后市發(fā)展可期；
    維持公司股票“強(qiáng)烈推薦—A”的投資評(píng)級(jí)。按2013年18倍動(dòng)態(tài)PE對(duì)公司進(jìn)行估值，即目標(biāo)價(jià)13.50元。維持 “強(qiáng)烈推薦—A”的投資評(píng)級(jí)；