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投資要點(diǎn)：
    對于公司我們?nèi)匀痪S持一直以來的觀點(diǎn)：“不但要理解現(xiàn)有資產(chǎn)價(jià)值，更要理解大股東增持后對公司各業(yè)務(wù)線的正面影響”；“對金價(jià)長期不悲觀，特別對國內(nèi)黃金零售市場非常樂觀，更看好老廟/亞一激勵完善后的增長潛力”。維持增持評級，目標(biāo)價(jià)10 元，對應(yīng)2013PE15X，市值140 億。
    公司上半年收入134 億，同比增31%，凈利5.2 億，同比增78%，其中Q2 收入69 億，增61%，凈利3.2 億，增114%。其中：招金H1 貢獻(xiàn)凈利7307 萬，較去年同期下降約四成，Q2 基本無貢獻(xiàn)；老廟、亞一分別貢獻(xiàn)凈利3.5 億、0.9 億，占公司總利潤占比84%，成為公司的業(yè)績支柱。
    由于6 月底金價(jià)跌幅較大，公司對沖比例高，賬面收益明顯，成為Q2 公司業(yè)績超之前預(yù)期的主要原因，但部分損益將在Q3 沖回，這種短期由金價(jià)造成的業(yè)績波動不影響我們對全年的業(yè)績預(yù)測。
    公司未來的看點(diǎn)我們認(rèn)為：
    不但有老廟、亞一體制改革后產(chǎn)生的紅利；更需要關(guān)注復(fù)星擬讓公司參與金融創(chuàng)新的方向；
    還需要注意公司利用復(fù)星系地產(chǎn)開發(fā)的經(jīng)驗(yàn)打造沈陽項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)以及復(fù)星外灘地塊未來開發(fā)對豫園商圈的拉動作用。
    維持之前盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2013/14 年收入235/274 億，凈利9.7/11.2億，對應(yīng)EPS0.67/0.78 元。