>> 國泰君安-豫園商城(600655)打開參與金融創(chuàng)新的發(fā)展空間-130620
| 上傳日期： |
2013/6/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
汪睿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司擬出資5億元參與"中國證券金融股份有限公司"增資擴(kuò)股方案，再次展現(xiàn)其"融資低成本、投資高回報"的能力，并打開了未來繼續(xù)參與金融創(chuàng)新發(fā)展的空間。
事件：
豫園商城公告擬以不高于1.25元/股，總額不超過5億元參與中國證券金融股份有限公司增資擴(kuò)股方案。（慧博投研資訊） "證券金融公司"根據(jù)國務(wù)院的決定設(shè)立，是國內(nèi)唯一一家從事轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的公司，為類金融機(jī)構(gòu)。 本次"證券金融公司"募股規(guī)模為115億股，增資擴(kuò)股完成后總股本將達(dá)到235億股。其中老股東持股120億股，占增資擴(kuò)股后總股本51.06%，新股東持股115億股，占48.94%。
評論：
豫園商城作為復(fù)星的投融資平臺，過往展現(xiàn)給資本市場的印象向來是"融資低成本、投資高回報"，這次擬參與"證券金融公司"增資方案再一次展現(xiàn)出復(fù)星獨到的投資眼光及能力。
公司融資成本略超5%，同時我們證券團(tuán)隊根據(jù)目前轉(zhuǎn)融通行業(yè)發(fā)展情況粗略估計"證券金融公司"未來資本回報率可能超過10%，所以預(yù)計此次參股未來每年能為公司貢獻(xiàn)利潤2500萬左右。
我們認(rèn)為此次參股行為，不僅意味著公司可能獲得可觀的投資回報，更代表豫園借助復(fù)星的力量打開了未來繼續(xù)參與金融創(chuàng)新的發(fā)展空間，有可能會憑借其充裕的現(xiàn)金儲備參與更多金融或其他投資項目。
近期金價波動使得來自招金的投資收益有所降低，但公司主營業(yè)務(wù)的快速增長以及其他投資可以彌補這方面的損失，我們暫不調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計2013/14年EPS0.67/0.78元，維持目標(biāo)價10元，增持評級。
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