>> 國泰君安-豫園商城(600655)郭廣昌,“你們不要,我要”-130724
| 上傳日期： |
2013/7/24 |
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| 294KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
汪睿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
解讀復(fù)星增持，不但要理解公司現(xiàn)有資產(chǎn)價值，更要理解大股東增持后對公司各業(yè)務(wù)
線的正面影響。
事件：
公司2013年7月24日公告，復(fù)星高科及南京鋼鐵自 5月 2 日至 7 月19 日，通過二級市場分別增持7185 萬、2 萬股，增持比例占公司總股份的5%。增持后，復(fù)星系對公司持股由原有的20%，提升至25%。
復(fù)星系此次增持共耗資5.06 億元，增持成本約7.04 元/股，較2013年3 月增持成本下降4%左右。
評論：
公司此次增持價較上次降低4%左右，并低于最新收盤價。公司實際控制人郭廣昌用實際行動告訴市場：“你們不要豫園的話，我要?！蔽覀冋J(rèn)為，郭總作為投資周期較長的產(chǎn)業(yè)投資家，關(guān)注的是資產(chǎn)的價值以及長期回報率，而非短期股價漲幅。
自3 月復(fù)星第一次增持后，我們多篇報告便一直強調(diào)公司持有資產(chǎn)價值被嚴(yán)重低估；但解讀復(fù)星增持，不但要理解公司現(xiàn)有資產(chǎn)價值，更要理解大股東增持后對公司各業(yè)務(wù)線的正面影響，可以看到明顯的效果有：1）Q1 公司剔除投資收益后主業(yè)業(yè)績增長80%；2）擬參股中證金打開參與金融創(chuàng)新的發(fā)展空間；4 月以來由于金價暴跌拖累公司股價表現(xiàn)并不好，但我們對金價長期不悲觀，特別對國內(nèi)黃金零售市場非常樂觀，更看好老廟/亞一激勵完善后的增長潛力，Q1 公司主業(yè)增80%，Q2 我們預(yù)計70%，全年主業(yè)增長至少70%以上。維持增持評級，目標(biāo)價10 元。盈利預(yù)測不變，預(yù)計2013/14 年EPS0.67/0.78 元，對應(yīng)目前股價今年ROE14%，ROIC 10%。
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