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光大證券-中國(guó)重汽(000951)毛利率大幅回升,后續(xù)增長(zhǎng)值得期待-130828
上傳日期:
2013/8/29
大?。?/td>
611KB
格式:
pdf
來(lái)源:
評(píng)級(jí):
增持
作者:
奉瑋
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
公司發(fā)布2013 年中報(bào),凈利潤(rùn)1.8 億元,同比增長(zhǎng)370.5% 公司2013 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.7 億元,同比下降3.0%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.8 億元,同比增長(zhǎng)370.5%;EPS 0.44 元。公司此前曾發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)300%~350%,此次中報(bào)業(yè)績(jī)披露仍好于市場(chǎng)預(yù)期。
公司單2 季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.7 億元,同比增長(zhǎng)18.3%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.66 億元,同比增長(zhǎng)535.5%,而今年1 季度凈利潤(rùn)僅為1800 萬(wàn)元。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因在于毛利率大幅提升和財(cái)務(wù)費(fèi)用減少 公司上半年整車(chē)銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入95.2 億元,同比下降3.9%,但毛利率為9.8%,相比去年同期大幅提升2.8 個(gè)百分點(diǎn),財(cái)務(wù)費(fèi)用為6500 萬(wàn)元,相比去年同期減少約7000 萬(wàn)元,因此盡管公司其他費(fèi)用有所上升,但上半年業(yè)績(jī)?nèi)匀〉昧舜蠓鲩L(zhǎng)。我們認(rèn)為,今年上半年包括鋼鐵、橡膠在內(nèi)的多種原材料價(jià)格處于低位是公司毛利率回升的一個(gè)重要原因。
公司即將進(jìn)入新一輪產(chǎn)品投放期 公司引進(jìn)德國(guó)MAN 技術(shù)最新推出的HOWO-T7H 和HOWO-T5G 系列產(chǎn)品,從先期策劃到每種產(chǎn)品件的嚴(yán)苛試驗(yàn)、驗(yàn)證和釋放均遵循了國(guó)際先進(jìn)重卡企業(yè)規(guī)范化的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)流程,目前在市場(chǎng)上反響良好。
看好下半年重卡行業(yè)復(fù)蘇,預(yù)計(jì)全年銷(xiāo)量突破70 萬(wàn)輛 今年2 季度重卡銷(xiāo)量達(dá)到23.3 萬(wàn)輛,同比大幅增長(zhǎng)39.0%,市場(chǎng)普遍認(rèn)為這與2013 年7 月1 日實(shí)施重型車(chē)國(guó)4 排放標(biāo)準(zhǔn),各車(chē)企提前做庫(kù)存有較大關(guān)系。但今年7 月重卡銷(xiāo)量依然達(dá)到4.9 萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)26.7%。我們認(rèn)為,隨著國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升,今年重卡銷(xiāo)量突破70 萬(wàn)輛將是大概率事件。
業(yè)績(jī)高彈性,暫時(shí)給予"增持"評(píng)級(jí),建議投資者密切關(guān)注 由于公司收入規(guī)模大、毛利率和凈利率較低,因此公司的凈利潤(rùn)存在非常大的彈性。我們看好重卡行業(yè)在今年下半年的復(fù)蘇行情,暫時(shí)給予公司"增持"評(píng)級(jí),建議投資者積極關(guān)注后續(xù)可能出現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)。
中國(guó)重汽股票研究報(bào)告
興業(yè)證券-中國(guó)重汽(000951)降本增效顯成效,毛利率明顯提升-130827
銀河證券-中國(guó)重汽(000951)行業(yè)增速持續(xù)給力,公司內(nèi)部挖潛發(fā)力-130715
安信證券-中國(guó)重汽(000951)成本控制顯著,盈利能力大幅提升-130715
國(guó)泰君安國(guó)際-中國(guó)重汽-3808.HK-更新需求增長(zhǎng)和排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)刺激銷(xiāo)售增長(zhǎng)-130618
興業(yè)證券-中國(guó)重汽(000951)一季度依然難有期待-130326
東興證券-中國(guó)重汽(000951)2012年年報(bào)點(diǎn)評(píng):拐點(diǎn)已現(xiàn)但持續(xù)性存疑-130327
瑞銀證券-中國(guó)重汽(000951)12年業(yè)績(jī)略高于預(yù)期,13年盈利有望改善-130329
中銀國(guó)際-中國(guó)重汽(000951)2013年經(jīng)營(yíng)形勢(shì)有望明顯改善-130327
中金公司-中國(guó)重汽(000951)重卡需求持續(xù)低迷,地產(chǎn)調(diào)控前景難測(cè)-130327
招商證券-中國(guó)重汽(000951)仍需等待行業(yè)復(fù)蘇-130327
更多中國(guó)重汽研究報(bào)告
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