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     投資要點(diǎn)  業(yè)績簡述：中報(bào)業(yè)績下滑49%   2013 年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.72 億元，同比下滑30.58%;實(shí)現(xiàn)凈利潤1.49 億元，同比下滑49.14%；折合每股收益0.29 元，低于我們之前的預(yù)期。  量增價(jià)跌 業(yè)績下滑   雖然公司上半年釹鐵硼產(chǎn)銷量實(shí)現(xiàn)增長，但由于稀土原材料價(jià)格快速下跌，公司產(chǎn)品銷售價(jià)格連同下降，導(dǎo)致公司營業(yè)收入減少，同時(shí)由于收入下降幅度超過成本下降幅度，導(dǎo)致公司盈利能力下降。因此，稀土及釹鐵硼價(jià)格下跌是導(dǎo)致公司業(yè)績下滑的主要原因。  積極因素  上半年公司釹鐵硼廢料資源的循環(huán)利用實(shí)現(xiàn)收入增長1.47 億元，成為公司新的業(yè)績增長點(diǎn)；  隨著稀土及釹鐵硼價(jià)格回落，風(fēng)電和變頻空調(diào)等行業(yè)逐步恢復(fù)使用釹鐵硼，釹鐵硼替代鐵氧體效益顯現(xiàn)；  上半年德系、美系和韓系車磁鋼訂單增加，汽車磁鋼總體需求比較穩(wěn)定；  耐高溫塑磁與各向異性粘結(jié)塑磁研發(fā)成功并具備批量生產(chǎn)能力，將成為公司未來新的業(yè)績增長點(diǎn)。  不利因素  下游需求不振，出口持續(xù)平淡，海外銷售收入為7.12 億元，同比下滑41%， 而國內(nèi)市場僅下滑3.46%；  日立金屬新增了專利授權(quán)單位，專利市場的競爭格局將更為激烈。  盈利預(yù)測與投資評級：維持"增持"   受益于稀土行業(yè)的環(huán)保整治以及打擊非法盜采行動，當(dāng)前稀土價(jià)格已經(jīng)觸底反彈，我們認(rèn)為隨著下游節(jié)能環(huán)保行業(yè)的復(fù)蘇，下半年稀土及釹鐵硼價(jià)格仍將繼續(xù)上揚(yáng)，公司作為釹鐵硼的龍頭企業(yè)之一而因此受益。我們預(yù)測公司2013-2015 年將分別實(shí)現(xiàn)每股收益0.64 元、0.77 元和0.95 元，對應(yīng)動態(tài)PE 為30 倍、25 倍和20 倍，維持公司增持投資評級。