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    產(chǎn)品盈利能力維持較好水平。公司三季度毛利率上升至28.1%，同比提高3個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提高4.4個(gè)百分點(diǎn)，在缺少百萬千伏特高壓產(chǎn)品交貨的情況下，主要依靠常規(guī)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)毛利率的提升，表明公司成本控制效果顯現(xiàn)，為公司長(zhǎng)期盈利能力的提升打好基礎(chǔ)；
 后續(xù)特高壓項(xiàng)目交貨時(shí)點(diǎn)尚不確定。國(guó)家電網(wǎng)公司特高壓交流建設(shè)速度未達(dá)預(yù)期，后續(xù)浙北至福州特高壓項(xiàng)目相關(guān)建設(shè)和招標(biāo)已經(jīng)開始，公司是GIS主要供貨商，但由于合同尚未正式簽訂，交貨時(shí)間尚不確定，可能對(duì)公司四季度收入產(chǎn)生較大影響，但該項(xiàng)目已在實(shí)施過程中，且相關(guān)系統(tǒng)已經(jīng)做了2014底前接入的準(zhǔn)備，訂單的簽訂和交貨只是時(shí)間問題，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)的不利影響。
 中壓生產(chǎn)線明年投產(chǎn)，受益配電網(wǎng)建設(shè)加速。2014年配電網(wǎng)建設(shè)投資規(guī)模大幅增長(zhǎng)的概率較大，一次設(shè)備需求旺盛，擬注入上市公司的天津智能開關(guān)科技園明年投產(chǎn)，以智能、環(huán)保、節(jié)能、長(zhǎng)壽命、免維護(hù)的智能氣體絕緣金屬封閉開關(guān)設(shè)備等高端智能化成套開關(guān)為核心產(chǎn)品，將與配電網(wǎng)建設(shè)提速相匹配，平高集團(tuán)在2013年國(guó)家電網(wǎng)公司集中招標(biāo)中壓開關(guān)設(shè)備中標(biāo)率位居前列，表明集團(tuán)在電網(wǎng)系統(tǒng)具有較好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，中壓設(shè)備將成為公司穩(wěn)定成長(zhǎng)的新動(dòng)力，公司在建設(shè)期已經(jīng)開始布局市場(chǎng)，一些意向訂單將在生產(chǎn)線投產(chǎn)后為公司帶來實(shí)際收益。
 投資建議及風(fēng)險(xiǎn)提示：我們按照浙北至福州特高壓項(xiàng)目四季度簽訂并開始供貨，預(yù)測(cè)2013、2014年（增發(fā)完成后）EPS分別為0.32，0.51元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為29.7和18.7，維持 “審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)；風(fēng)險(xiǎn)在于交流特高壓合同簽訂和交貨延遲。