>> 高華證券-步步高(002251)擬收購廣西南城百貨,將進一步成為廣西零售龍頭-140512
| 上傳日期： |
2014/5/12 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
胡維波 |
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最新消息
步步高于5 月11 日公告購買資產(chǎn)預案：公司及公司全資子公司湘潭步步高連鎖超市有限責任公司擬購買廣西南城百貨股份有限公司（下稱“南城百貨”或“標的公司”）100%股份。公司股票將于2014 年5 月12 日開市起復牌。
分析
1）交易價格：根據(jù)公告，標的資產(chǎn)截止2013 年末的預估值為160,530 萬元。
2014 年5 月4 日，南城百貨實施2013 年度利潤分配，共派發(fā)現(xiàn)金股利2,952 萬元?？鄢鲜隼麧櫡峙浣痤~后，本次交易的交易價格預計為157,578 萬元。隱含2013 年3.0X P/B, 0.5X P/S, 15.0X P/E。
2）收購方式：a）本次交易中，湘潭步步高向交易對方支付現(xiàn)金7878.9 萬元用以購買標的公司5%的股份。b）其余95%的標的公司股份由公司以發(fā)行股份的方式支付。交易價格定為13.98 元/股，預計非公開發(fā)行股票總數(shù)為10708.09 萬股。
3）南城百貨為廣西零售龍頭，主營業(yè)務(wù)為超市、百貨和電器的直營連鎖，在西南地區(qū)開設(shè)了38 家門店，總經(jīng)營面積超過45 萬平方米。2013 年南城百貨營業(yè)收入30.9 億元（同比增長15%），歸屬于母公司凈利潤1.05 億元（同比下滑20.4%；2014-16 年預期年均復合增速為9.8%），凈利潤率3.4%，負債率64.6%。我們估計此次收購對步步高2014 年預期每股收益略有增厚0.04 元（4.3%）。
4）本次交易將迅速擴大公司的經(jīng)營規(guī)模和市場份額，符合公司立足中小城市、以多業(yè)態(tài)進行跨區(qū)域發(fā)展的戰(zhàn)略。收購之后，步步高門店數(shù)量將增加約25%達到191 家，成為湖南、廣西兩省的零售龍頭。
潛在影響
暫維持公司的目標價、盈利預測和評級不變。
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