>> 申銀萬國-遠光軟件(002063)公告點評-140710
| 上傳日期： |
2014/7/10 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
龔浩 |
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其二是終止發(fā)行股份及現(xiàn)金購買中合實創(chuàng)資產。
中標南網項目在預期之中。根據南方電網的招標公告，財務管理系統(tǒng)V1.0 的計劃工期為639 個日歷天，計劃于今年7 月開工，至2016 年3 月竣工。對這樣一個龐大的軟件系統(tǒng)，僅僅用幾天時間評標就做出合理選擇是不可想象的，所以通過招投標方式選擇供應商并不是最佳選擇。遠光軟件在2013 年年報中提到已經啟動南方電網財務一體化概要設計的招投標及前期準備工作，在2012 年年報中就對此項目有預期。我們估計遠光軟件對此項目做過較長時間的準備，中標在預期之中。
整個項目的最終價值將大大超過中標額。軟件項目難于在一開始就清晰定義需求，在實施過程中肯定出現(xiàn)新需求，需要業(yè)主追加投入。根據國網實施集團財務管控軟件的經驗，我們預計此項目最終價值在中標金額的3 倍以上。
顧問型業(yè)務的確定性。受國網接受審計的影響，2014 年第一季度公司凈利潤同比下降46%。一個大型軟件項目的成功需要甲乙雙方互相了解，最好以長期合作為基礎，而且在立項前乙方就有所準備。所以我們并不擔心國網接受審計會永久地傷害遠光軟件在國網的業(yè)務。即使今年需求略降，明年也會反彈。
收購是公司的戰(zhàn)略。收購中合實創(chuàng)雖然不成功，但是公司不會放棄外延擴張的戰(zhàn)略，而且在公告中指出要從管理軟件向其他產品領域拓展，從電力行業(yè)向其他行業(yè)擴張，在智慧城市中有所作為。
維持盈利預測。預計2014-2016 年收入分別為12.0、15.4 和17.8 億元，凈利潤分別為4.5、5.7 和6.6 億元，每股收益分別為0.97、1.23 和1.44 元。
維持“買入”的投資評級。
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