>> 中原證券-易華錄(300212)河北再獲大單，電子車牌領(lǐng)域積極布局-150709
| 上傳日期： |
2015/7/11 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
唐月 |
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考慮到本次河北項目的執(zhí)行還存在較大的不確定性，我們暫時不考慮項目對公司未來業(yè)績的影響，繼續(xù)維持前期對公司的盈利預(yù)測。預(yù)計15-16 年公司EPS（按照增發(fā)完成后攤薄計算）為0.81元、1.15元，按8日收盤價59.94元計算，對應(yīng)PE為74.03 倍、52.29倍?？紤]到公司業(yè)務(wù)發(fā)展良好，未來仍具有較好的長期投資價值，維持對公司"買入"的投資評級。但由于近期創(chuàng)業(yè)板的快速回調(diào)，計算機行業(yè)整體估值下移，而公司由于較早進入停牌期，后續(xù)復盤或仍將面臨短期回調(diào)壓力。
事件:
公司于7月7日晚間公告了關(guān)于控股股東與河北省政府簽署合作協(xié)議的事宜，并繼續(xù)進入停牌階段。
點評:
華錄集團與河北省政府簽署協(xié)議，集團下兩家公司同時停牌。華錄集團是國務(wù)院國資委直接管理的專業(yè)從事數(shù)字音視頻產(chǎn)品及相關(guān)應(yīng)用技術(shù)研發(fā)、制造、銷售的大型中央企業(yè)，構(gòu)建了以數(shù)字音視頻關(guān)鍵件為支撐的終端（以華錄松下為代表）、服務(wù)（以易華錄為代表）、內(nèi)容（以華錄百納為代表） 三大產(chǎn)業(yè)板塊。30 日，華錄集團旗下兩家公司易華錄和華錄百納同時宣布臨時停牌。而后在7 日晚間，兩家公司公告停牌涉及控股股東與河北省政府簽署合作協(xié)議事宜,同時宣布繼續(xù)停牌。停牌期間，公司將與白俄羅斯BN 公司就簽訂的合作備忘錄中涉及項目的落地做進一步磋商。
此次集團方與河北省合作項目規(guī)模約132 億元，其中公司涉及金額約122 億元。根據(jù)華錄集團與河北省政府簽署的《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方將在智能交通、智慧城市、文化體育等領(lǐng)域開展密切合作。
（1）河北軍民融合交通物聯(lián)網(wǎng)公共服務(wù)平臺項目。項目建設(shè)方為公司及河北省國防科技工業(yè)局、河北軍眾投資有限公司，平臺總計投資為109.8億元，所涉及的上下游產(chǎn)業(yè)規(guī)模在1000億元以上。交通物聯(lián)網(wǎng)公共服務(wù)平臺項目采用短程通信技術(shù)（DSRC），對所有車輛安裝汽車"電子身份證"--"汽車身份電子標識"（基于RFID電子車牌），在道路的關(guān)鍵節(jié)點安裝前端信息采集設(shè)施，并通過無線短程通信技術(shù)實現(xiàn)車輛與車輛（V2V）、車輛與道路（V2R）、車輛與中心（V2C）之間的實時信息交互，從而實現(xiàn)道路的治安管控、交通安全管理、交通運輸管理以及商用服務(wù)，實現(xiàn)道路交通效率的最大化，提供最安全的交通通行能力。
（2）智慧城市項目。項目由公司負責承建，涉及到石家莊市正定縣、鹿泉區(qū)兩個地區(qū)的智慧城市建設(shè)，建設(shè)規(guī)模各約3億元。該項目中將包括城市運營管理服務(wù)中心、智能卡工程、無線城市、智慧旅游、智慧文保、智慧交通、智慧安全、智慧云亭、智慧社區(qū)、智慧園區(qū)、智慧鄉(xiāng)村、智慧政務(wù)等系統(tǒng)的建設(shè)。
（3）冰雪產(chǎn)業(yè)項目。該項目主要由華錄百納負責承建，涉及投資金額10億元。由于河北張家口市要申（舉）辦2022年冬奧會，但中國缺乏高水平的冰雪品牌賽事和運動員，本土觀眾缺乏對冰雪運動的了解和消費習慣。因而河北省欲與集團共同打造融合極限冰雪賽事、冰雪音樂節(jié)、演唱會、旅游文化節(jié)等于一體的"極限冰雪嘉年華"。
交通物聯(lián)網(wǎng)公共服務(wù)平臺的建設(shè)影響重大，再次彰顯了控股股東華錄集團作為央企的接單實力，但是項目落地時間尚存在不確定性。該項目的實施將促成公司實質(zhì)性地進入"汽車身份電子標識"（基于RFID電子車牌）業(yè)務(wù)領(lǐng)域，打開新的市場空間。目前我國城市車輛交通管理還處在鐵皮牌照對應(yīng)證照（行駛證、駕駛證）由交警人工核查的初級階段，雖然有了一些闖紅燈違章抓拍、治安卡口等視頻圖像項目，但也只能完成公安交警等部分行業(yè)的局部管理功能。相對于這種傳統(tǒng)的交通信息采集方式，電子車牌可以實現(xiàn)交通信息采集的精準化，成為智能交通新的基礎(chǔ)，帶動綜合交通管理系統(tǒng)升級，有利于公司智能交通領(lǐng)域業(yè)務(wù)的進一步升級和推廣。同時電子車牌是車聯(lián)網(wǎng)入口之一，通過電子車牌獲得的交通大數(shù)據(jù)，將進一步促進公司交通大數(shù)據(jù)運營類業(yè)務(wù)及交通互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的發(fā)展市場。目前在國內(nèi)汽車身份電子標識仍處于試點階段，本次河北項目如能順利實施，將起到良好的示范性效應(yīng)。
此次合作協(xié)議不禁讓人聯(lián)想到了公司此前與河北省的合作協(xié)議。在2012年7月，華錄集團曾與河北省政府簽署了一項涉及資金24億元的省級智能交通建設(shè)項目，計劃采用BT的模式承建，預(yù)計在2013年底完成。如此大規(guī)模的智能交通項目在國內(nèi)是史無前例的，該項目的完成對公司來說也將具有重要的標桿意義。因而在項目公告后，市場給予了非常積極的評價，公司股價也出現(xiàn)了3個連續(xù)漲停。此后，由于項目涉及省市縣多級財政出資，金額較大，缺乏可以參照的實施案例。同時國內(nèi)BT模式推行遇阻，河北項目改為財政出資，因而至今還處于政府審批階段，仍然沒有落地。
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