久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

目前公司已實(shí)現(xiàn)管理層持股，公司治理結(jié)構(gòu)較為理想。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，公司產(chǎn)品品類眾多、規(guī)格全面，酵母和酵母抽提物為公司主要收入利潤(rùn)來(lái)源，優(yōu)勢(shì)明顯。公司海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)收入不斷提升，沿著一帶一路的海內(nèi)外布局有望加速推進(jìn)。
    酵母行業(yè)下游需求仍有較大提升空間。酵母應(yīng)用主要以烘焙食品、面食以及酒精發(fā)酵為主，酵母抽提物應(yīng)用主要以調(diào)味品為主，目前均保持兩位數(shù)以上增速。相對(duì)于傳統(tǒng)發(fā)酵劑，酵母具有較大優(yōu)勢(shì)，需求越來(lái)越旺盛。在消費(fèi)市場(chǎng)方面，相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)人均酵母消費(fèi)量還有很大提升空間。酵母行業(yè)上游主要原材料糖蜜，雖然短期受到“厄爾尼諾”現(xiàn)象影響會(huì)導(dǎo)致價(jià)格暫時(shí)上行，但基本可保持穩(wěn)定可控。
    公司經(jīng)營(yíng)持續(xù)向好，業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)趨勢(shì)基本確立。公司經(jīng)營(yíng)不斷改善，主業(yè)恢復(fù)較高速增長(zhǎng)；公司費(fèi)用方面，財(cái)務(wù)費(fèi)用首先下降，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用上升趨勢(shì)得到控制，費(fèi)用率穩(wěn)中有降。而受益于行業(yè)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，公司制糖業(yè)務(wù)有望大幅減虧，可直接為公司帶來(lái)新增利潤(rùn)5000 多萬(wàn)元；此外，匯率風(fēng)險(xiǎn)公司已采取防控措施，公司海外業(yè)務(wù)盈利有望重新回歸，提升公司盈利能力。以上多種因素表明公司業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn)趨勢(shì)基本確立，將啟動(dòng)新一輪成長(zhǎng)周期。
    有望實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，成長(zhǎng)為全球最大的酵母王國(guó)。公司堅(jiān)持?jǐn)U張戰(zhàn)略，把控原材料資源，戰(zhàn)略清晰，內(nèi)部發(fā)展動(dòng)力強(qiáng)勁；公司擬在俄羅斯建立第二家海外工廠，全球布局加速推進(jìn)。公司內(nèi)外兼修，有望實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，成長(zhǎng)為全球最大的酵母王國(guó)。
    預(yù)計(jì)公司15-17 年EPS0.84、1.32、1.69 元，維持強(qiáng)烈推薦，一年目標(biāo)價(jià)50元。我們認(rèn)為通過(guò)產(chǎn)能擴(kuò)張、搶占市場(chǎng)份額等戰(zhàn)術(shù)戰(zhàn)略，公司未來(lái)2 年內(nèi)生收入將保持20%左右增長(zhǎng)；未來(lái)隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸走出底部，需求逐漸提升，公司產(chǎn)能愈發(fā)趨緊，公司毛利率將會(huì)有一定程度上升空間；受益于制糖行業(yè)復(fù)蘇、匯率風(fēng)險(xiǎn)控制以及期間費(fèi)用率的不斷下降，公司盈利能力大幅提升趨勢(shì)基本確立。預(yù)計(jì)公司15-17 年EPS0.84、1.32、1.69 元，內(nèi)生復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)55%，按照PEG1 倍估值，并考慮公司外延擴(kuò)張的可能，給予一年目標(biāo)價(jià)50 元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅上漲，產(chǎn)品需求不及預(yù)期。