>> 國(guó)信證券-迪馬股份(600565)外骨骼、無(wú)人機(jī)合作進(jìn)展順利-150803
| 上傳日期： |
2015/8/3 |
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來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
梁錚 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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截止目前，雙方暫未簽署合作協(xié)議。
3、 7 月30 日，東銀控股通過(guò)證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃增持公司股份15,840,000 股，且在6個(gè)月內(nèi)不減持上述增持股份。
評(píng)論：
與南方德茂計(jì)劃投資10 億元，重點(diǎn)投入外骨骼、特種車(chē)等。
背景：2015 年4 月，公司與電子科大簽署戰(zhàn)略協(xié)議，在人機(jī)耦合、外骨骼、車(chē)載指控系統(tǒng)等領(lǐng)域開(kāi)展產(chǎn)學(xué)研合作。
南方德茂是上海中民銀孚投資管理有限公司與中國(guó)兵器裝備集團(tuán)公司全資子公司南方工業(yè)資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司合資成立的產(chǎn)業(yè)基金專業(yè)投資管理平臺(tái)，主要通過(guò)發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金從事境內(nèi)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組、新興產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資及海外并購(gòu)?fù)顿Y業(yè)務(wù)。目前南方德茂資本管理有限公司正在與重慶產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)股權(quán)投資基金有限責(zé)任公司合作設(shè)立規(guī)模 20 億元的重慶德茂股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱：“重慶德茂基金”），重點(diǎn)投資上述高端裝備領(lǐng)域。
我們認(rèn)為，公司與南方德茂合作投資外骨骼，是公司看到此領(lǐng)域中國(guó)技術(shù)已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入實(shí)用期。目前軍用領(lǐng)域美國(guó)、俄羅斯已經(jīng)有小批量裝備部隊(duì)；民用醫(yī)療、養(yǎng)老領(lǐng)域是美國(guó)、以色列、日本走在前列。中國(guó)此領(lǐng)域也有了相當(dāng)?shù)姆e累。從市場(chǎng)看，目前，我國(guó)患有不同程度的肢體殘疾多達(dá)3000 萬(wàn)人，未來(lái)在醫(yī)療、老年人助力方面應(yīng)用市場(chǎng)非常廣闊。
無(wú)人機(jī)應(yīng)用市場(chǎng)是公司后續(xù)重點(diǎn)開(kāi)拓領(lǐng)域。
公司擬籌劃與中航工業(yè)成都飛機(jī)設(shè)計(jì)研究所探討無(wú)人機(jī)研發(fā)運(yùn)用的重要合作事宜。經(jīng)過(guò)商議及溝通，雙方已初步達(dá)成技術(shù)合作和產(chǎn)品定向研發(fā)意向，擬充分運(yùn)用雙方自身技術(shù)、研發(fā)、生產(chǎn)能力等優(yōu)勢(shì)，就電力、地質(zhì)、警用、農(nóng)用等無(wú)人機(jī)技術(shù)、產(chǎn)品及領(lǐng)域運(yùn)用進(jìn)行研發(fā)合作。
目前我國(guó)無(wú)人機(jī)技術(shù)較為成熟，核心技術(shù)還掌握在國(guó)有軍工企業(yè)手中。軍用無(wú)人機(jī)無(wú)論是可靠性、載荷、控制都較民用無(wú)人機(jī)有較大優(yōu)勢(shì)。國(guó)內(nèi)工業(yè)無(wú)人機(jī)缺的不是技術(shù)，缺的是軍用技術(shù)轉(zhuǎn)民用的渠道及民用無(wú)人機(jī)應(yīng)用市場(chǎng)拓展。成都飛機(jī)設(shè)計(jì)研究所技術(shù)實(shí)力雄厚，未來(lái)合作模式，是無(wú)人機(jī)軍民融合中軍參民領(lǐng)域的大膽嘗試。有了公司之前特種車(chē)在公安等領(lǐng)域應(yīng)用的市場(chǎng)積累，我們堅(jiān)信公司無(wú)人機(jī)市場(chǎng)開(kāi)拓前景光明。
公司業(yè)績(jī)承諾估值低，大股東增持顯信心。
2014 年公司定增置入同原地產(chǎn)、國(guó)展地產(chǎn)、東銀品筑和深圳鑫潤(rùn)股權(quán)，注入標(biāo)的承諾在2015 年扣非歸母凈利潤(rùn)不低于9.11 億元?？紤]特種車(chē)業(yè)務(wù)的常規(guī)增長(zhǎng)，目前231 億元的市值PE 在23 倍左右，我們認(rèn)為考慮外骨骼、無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)的廣闊前景，公司股價(jià)被低估。
2015 年7 月30 日，東銀控股通過(guò)證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃增持公司股份15,840,000 股。增持前，東銀控股持有公司股份873,659,413 股，占公司總股本的37.24%；本次增持后，東銀控股持有公司889,499,413 股，占公司總股本的37.92%。
公司承諾增持金額不少于2.4 億元，且6 個(gè)月內(nèi)不減持上述增持股份。公司此次增持金額巨大，體現(xiàn)了公司對(duì)未來(lái)各項(xiàng)業(yè)務(wù)信心。
預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 為0.42/0.45/0.73 元，對(duì)應(yīng)PE 為23/22/13X，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
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