>> 廣證恒生-科力遠(600478)CHS再次獲得補貼,重申混合動力將迎來政策拐點!-151221
| 上傳日期： |
2015/12/22 |
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強烈推薦 |
作者： |
姬浩 |
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此次獲得長沙市補貼，是繼2015 年9 月和2015 年10 月分別獲得1 億元國家補貼和地方補貼以來，CHS 2015 年度第三次獲得政府高額度補貼。政策強助力，有助于公司打造成國家級的節(jié)能與新能源汽車混合動力總成系統(tǒng)技術(shù)平臺的戰(zhàn)略目標。
我們重申混合動力將迎來政策拐點的觀點。我們在《科力遠（600478）深度報告：乘混動之風，迎詩和遠方》中業(yè)內(nèi)最先旗幟鮮明的提出“政策加力，2016 年起混動迎來轉(zhuǎn)折點”、“科力遠迎來業(yè)績拐點”，并發(fā)布了系列混動和科力遠研究報告?；靹映擞密嚭突靹由逃密囀恰吨攸c領域技術(shù)路線圖》節(jié)能汽車的發(fā)展重點。11 月26 日公司“CHS汽車混合動力系統(tǒng)”通過高級別的科技成果鑒定，12 月10 日科力遠混動系統(tǒng)在中汽協(xié)發(fā)布會上獲得極高推崇和行業(yè)認知，更大力度、更高層面的研發(fā)端鼓勵政策值得期待！跨國巨頭國內(nèi)巨頭“兩條腿”走路。（1）通過與國內(nèi)巨頭吉利建立合資企業(yè)CHS 躋身中國混動“領軍者”，更多車企入股已掃清障礙，CHS 項目成果明年將陸續(xù)推向市場。（2）2015-2017 年公司向豐田極片供貨計劃分別為3 萬/5 萬/10 萬臺套，根據(jù)市場情況判斷擴產(chǎn)是大概率事件；2013 年攜手豐田成立合資公司科力美，2016 年正式投產(chǎn)后將直接向豐田中國主機廠提供電池產(chǎn)品。
盈利預測與估值：混動迎來最好的政策環(huán)境和市場環(huán)境，科力遠（600478）是混動稀缺標的，公司混動系統(tǒng)具備國際競爭力，成長空間巨大。預計公司15-17 年EPS 分別為0.10、0.30、0.55 元，目標價為30 元，維持“強烈推薦”評級。
催化劑：大型車企入股CHS；公司獲得大額政府補貼；公司獲得大額訂單;豐田、吉利等合作廠家混動車型熱銷
風險提示：豐田、吉利等合作廠家混動車型銷量不及預期；公司混動相關(guān)產(chǎn)品銷量不及預期
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