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    投資要點(diǎn)：
    第4 季度營收16.2 億，凈利潤1.86 億，分別同比增長68.7%和63.3%。其中10-12 月Strong 集團(tuán)幵表，貢獻(xiàn)營收2.16 億元，凈利潤954 萬元。
    傳統(tǒng)機(jī)頂盒：廣電DVB+OTT 和互聯(lián)網(wǎng)OTT，電信IPTV 以及印度非洲等海外市場。1、國內(nèi)廣電市場，高清化、智能化（雙向化）升級(jí)存在巨大的市場空間，DVB+OTT 正在成為行業(yè)趨勢(shì)。2、目前IPTV 用戶4590 萬戶，在光纖用戶中滲透率超過38%，隨著電信運(yùn)營商普遍采用“光網(wǎng)寬帶+視頻業(yè)務(wù)”的綁定發(fā)展策略，未來仍將快速成長。3、印度、非洲等正在進(jìn)行數(shù)字化改造的海外市場需求強(qiáng)勁，2015 年海外業(yè)務(wù)占比35.8%。
    運(yùn)營和服務(wù)：廣電技術(shù)服務(wù)和增值業(yè)務(wù)，以及有望與酷開聯(lián)合運(yùn)營OTT業(yè)務(wù)。1、不廣電合作提供系統(tǒng)解決方案，幵共同拓展增值業(yè)務(wù)。2、公司自主平臺(tái)OTT 用戶已超過700 萬，未來有望在集團(tuán)層面整合資源、統(tǒng)一運(yùn)營。2015 年運(yùn)營和技術(shù)服務(wù)收入5032 萬元，同比增長8.6 倍。
    與騰訊合作miniStation：視頻之后，布局客廳游戲和VR。miniStation定位客廳娛樂為中心的電視大屏輕游戲市場，作為戓略合作伙伴，預(yù)計(jì)第二季度公司將推出，分為普通版和VR 版，2016 年銷售目標(biāo)50 萬臺(tái)以上。
    收購液晶器件：提升智能制造及供應(yīng)鏈整合能力。1 液晶器件主要從事中小尺寸液晶模組業(yè)務(wù)，三星業(yè)務(wù)占比67%左史。2、承諾2016-17 年扣非凈利潤丌低亍7800 萬和8260 萬，總對(duì)價(jià)9 億元、估值11.5 倍PE。
    維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。1、預(yù)測(cè)公司2016-18 年凈利潤5.13、6.27 和7.44 億元，每股收益0.51、0.63 和0.74 元。2、假設(shè)合幵液晶器件，凈利潤5.9、7.1 和8.3 億元，攤薄每股收益0.57、0.69 和0.80 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：機(jī)頂盒和miniStation 出貨量、運(yùn)營低亍預(yù)期，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等。