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2）一季度毛利潤(rùn)進(jìn)一步提升至31.76%，同比提升2.79 個(gè)百分點(diǎn)，歸功于公司嚴(yán)格控制銷(xiāo)售費(fèi)用，以及自動(dòng)化和精益生產(chǎn)的有序推進(jìn)。
    內(nèi)生與外延發(fā)展并舉，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型預(yù)期強(qiáng)烈
    1）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有望厚積薄發(fā)。首先，隨著房地產(chǎn)、基建等投資的回暖和商用車(chē)去庫(kù)存壓力減小，重卡和工程機(jī)械產(chǎn)量有望實(shí)現(xiàn)低基數(shù)下的復(fù)蘇，進(jìn)而帶動(dòng)公司傳統(tǒng)非等速傳動(dòng)軸業(yè)務(wù)的提升；其次，公司加快發(fā)力軍工業(yè)務(wù)，后續(xù)相關(guān)收入有望穩(wěn)步增長(zhǎng)；再次，公司非等速傳動(dòng)軸產(chǎn)品出口有望繼續(xù)保持較高增速；最后，等速傳動(dòng)軸下半年有望實(shí)現(xiàn)批量供貨，并貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。2）公司積極實(shí)施“遠(yuǎn)東制造2018”戰(zhàn)略，并提出加快推進(jìn)在智能制造、汽車(chē)節(jié)能、新能源、智能聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)等方面的多元化發(fā)展，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型預(yù)期強(qiáng)烈。
    維持“增持”評(píng)級(jí)
    我們認(rèn)為，公司作為非等速傳動(dòng)軸龍頭企業(yè)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有望企穩(wěn)回升，同時(shí)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和多元化發(fā)展意圖明顯，建議持續(xù)關(guān)注。我們調(diào)整業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2016-18 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.88/12.84/15.61 億元， 同比增長(zhǎng)17.47/18.03/21.51%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.03/1.17/1.36 億元，同比增長(zhǎng)11.60/13.19/16.75%，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.18/0.21/0.24 元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)不變。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    軍工及海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；新項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。