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    評(píng)論：
    維持增持。公司重鋼、輕鋼、鋼構(gòu)土建及門窗產(chǎn)品業(yè)務(wù)占比為55.2%、16.9%、13.6%、14.3%。考慮公司在手訂單充足、新簽銷售合同額淡季高增長(zhǎng)，為公司收入規(guī)模的提升奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，且2016 年一季報(bào)預(yù)測(cè)中報(bào)業(yè)績(jī)+75.5%至+119.3%，維持公司2016/17 年EPS 為0.46/0.7 元，維持目標(biāo)價(jià)19.96 元，2016 年約43.4 倍PE，維持增持。
    PPP 模式加速推廣可期。公司1) 2015 年12 月中標(biāo)寧夏8 億元生態(tài)紡織產(chǎn)業(yè)示范園區(qū)PPP 項(xiàng)目，該項(xiàng)目順利實(shí)施可積淀寶貴經(jīng)驗(yàn)，助力PPP 簽單能力提升；2)2016 年1 月成立富煌城投作為承攬PPP 項(xiàng)目的平臺(tái)，以“金融+投資+建設(shè)”的投建一體為發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。我們認(rèn)為公司將充分發(fā)揮資本、技術(shù)及營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)，承攬更多盈利預(yù)期較強(qiáng)、前期工作及投融資條件較成熟的PPP 項(xiàng)目，提升業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)幅度。
    定增增強(qiáng)整體競(jìng)爭(zhēng)力。1)公司擬定增募資(扣除發(fā)行費(fèi)用后)不超過(guò)11.2億元投入智能機(jī)電一體化鋼結(jié)構(gòu)生產(chǎn)線建設(shè)、多材性實(shí)木工藝門生產(chǎn)線建設(shè)、木門渠道營(yíng)銷體系建設(shè)及補(bǔ)流(投入5.75/3.42/0.55/1.5 億元)；2)定增價(jià)前復(fù)權(quán)12.31 元，當(dāng)前股價(jià)16.08 元，目前定增方案已獲證監(jiān)會(huì)通過(guò)，正待批文；3)定增完成后將新增重鋼產(chǎn)能67%，新增木門產(chǎn)能20 萬(wàn)套(原3 萬(wàn)套)，將優(yōu)化產(chǎn)品布局、完善營(yíng)銷體系、增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力；4)定增完成后資金實(shí)力增強(qiáng)，我們認(rèn)為公司未來(lái)轉(zhuǎn)型動(dòng)力仍強(qiáng)。
    鋼構(gòu)住宅/智能車庫(kù)業(yè)務(wù)有望推進(jìn)。1)鋼結(jié)構(gòu)住宅產(chǎn)業(yè)化和智能車庫(kù)正成為鋼構(gòu)行業(yè)的兩大新興熱點(diǎn)，公司此次定增募投項(xiàng)目生產(chǎn)的都是標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)件，將廣泛應(yīng)用于鋼結(jié)構(gòu)住宅和智能車庫(kù)市場(chǎng)；2)政策支持力度加強(qiáng)：國(guó)務(wù)院提出力爭(zhēng)用10 年左右時(shí)間使裝配式建筑占新建建筑比例達(dá)到30%、積極穩(wěn)妥推廣鋼結(jié)構(gòu)建筑；3)技術(shù)升級(jí)蓄勢(shì)待發(fā)：聯(lián)合15 家企業(yè)、院校及科研機(jī)構(gòu)成立技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟，對(duì)鋼結(jié)構(gòu)建筑產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化關(guān)鍵技術(shù)與智能建造展開產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)攻關(guān)。
    催化劑：新簽銷售合同高增長(zhǎng)，PPP 模式加速推廣，定增完成等核心風(fēng)險(xiǎn)：新簽銷售合同增長(zhǎng)不及預(yù)期，PPP 訂單落地低于預(yù)期等