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主要原因一方面來(lái)于原有配套車(chē)型所配車(chē)燈的增長(zhǎng)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善而帶來(lái)的增長(zhǎng)。主要配套車(chē)型新寶來(lái)、捷達(dá)、廣汽傳祺等迅速放量帶來(lái)公司配套車(chē)燈業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)；另一方面來(lái)自新進(jìn)入車(chē)型或新進(jìn)入大燈業(yè)務(wù)所帶來(lái)的增長(zhǎng)。公司新承接車(chē)燈新項(xiàng)目85 個(gè)，批產(chǎn)車(chē)燈新項(xiàng)目55 個(gè)（分別同比增長(zhǎng)29%和77%)、取得奧迪兩款車(chē)型前照燈和大眾兩款車(chē)型LED 前照燈等多項(xiàng)開(kāi)發(fā)任務(wù)，產(chǎn)品高端化邁上新臺(tái)階，同時(shí)，獲得一汽-大眾70 個(gè)后市場(chǎng)車(chē)燈項(xiàng)目合同。總之，隨著公司新車(chē)型及新進(jìn)入車(chē)燈的穩(wěn)定配套，公司2016 年?duì)I收有望保持25%左右的增速，達(dá)到30.2 億元，可實(shí)現(xiàn)對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)3.59 億元。
    公司非公開(kāi)發(fā)行日前獲得證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，有望借力資本增強(qiáng)轉(zhuǎn)型智能化的實(shí)力。公司計(jì)劃非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)67,811,935 股新股，按照不低于22.12 元/股的價(jià)格，此次增發(fā)將為公司籌集15 億元現(xiàn)金，同時(shí)計(jì)劃將7.1 億元用于智能駕駛方向，明確其轉(zhuǎn)型決心。定增完成后其在手現(xiàn)金接近30 億元，具有極強(qiáng)的外延爆發(fā)力。同時(shí)員工持股計(jì)劃提供較強(qiáng)安全邊際，公司訴求明確向上。公司擬在2015-2017 年期間每年實(shí)行員工計(jì)劃，我們認(rèn)為公司持續(xù)實(shí)行員工持股計(jì)劃，可為公司購(gòu)筑一定的安全邊際。
    公司是國(guó)內(nèi)車(chē)燈龍頭，內(nèi)資車(chē)燈市場(chǎng)占有率第一。同時(shí)，憑借其高性價(jià)比的智能車(chē)燈系列產(chǎn)品有望擠占國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)份額，成為國(guó)際車(chē)燈龍頭企業(yè)。從全球來(lái)講，公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有小糸、海拉等國(guó)際一流車(chē)燈企業(yè)，目前公司已經(jīng)是全球大眾、全球?qū)汃R、全球豐田等核心配套商，未來(lái)隨著公司高性價(jià)比系列產(chǎn)品(智能AFS、ADB 大燈)的配套滲透（公司推出的智能車(chē)燈產(chǎn)品-AFS，已經(jīng)對(duì)某車(chē)型進(jìn)行了批量供應(yīng)），市場(chǎng)占有率將逐步得到提升，我們認(rèn)為公司可望成為全球車(chē)燈市場(chǎng)的龍頭企業(yè)。
    維持盈利預(yù)測(cè)，給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2016-2018 年公司營(yíng)業(yè)收入分別為30.20 億、35.69 億及42.27 億，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為3.59 億、4.41 億及5.34 億。不考慮到增發(fā)，對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.50 元、1.84 元及2.23 元，PE 分別為30 倍、24 倍及20 倍。