>> 平安證券-星宇股份(601799)參股物聯(lián)科技，智能化戰(zhàn)略更進一步-160727
| 上傳日期： |
2016/7/27 |
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來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
王德安，余兵 |
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公司全資子公司星宇科技擬對物聯(lián)科技增資不超過2000 萬元，獲取標的公司20%的股仹。物聯(lián)科技是全國排名前三的前裝車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)解決方案提供商，長期致力于與主機廠的合作，主營業(yè)務為利用物聯(lián)網(wǎng)技術給車輛提供遠程信息服務的系統(tǒng)解決方案。公司通過參股物聯(lián)科技，進一步外延布局車聯(lián)網(wǎng)，與公司智能駕駛產(chǎn)品、汽車電子平臺形成協(xié)同效應，將有力推動公司在智能車聯(lián)、V2X等領域的収展。
車載硬件與數(shù)據(jù)平臺幵舉，市場空間極其廣闊。物聯(lián)科技產(chǎn)品包括車載終端與車聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)平臺，車載終端定位前裝，主要配套上汽極能、南京金龍、中國中車、陸地方舟、舒馳客車、中國新能源、江蘇威能等整車廠商。數(shù)據(jù)平臺主要客戶包括中國中車、上汽極能等，車聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)平臺可以實時采集車輛自身、車載電池與BMS、電機的狀態(tài)數(shù)據(jù)及駕駛員行為，有效保障車輛行駛安全。車載硬件前裝滲透率有望提高，未來放量打開業(yè)績上升通道，同時卡位數(shù)據(jù)平臺占據(jù)車載數(shù)據(jù)制高點，增強競爭優(yōu)勢。
回購股權加業(yè)績承諾，風險最小化。江蘇物聯(lián)科技做出業(yè)績承諾：2016-2018 年凈利潤為650 萬、845 萬及1098 萬元，如未實現(xiàn)（無論單次或累計），則星宇科技有權在該情形収生后的仸何時候要求物聯(lián)科技按比例回購其股權，回購價格為投資額+每年同期銀行存款利息。我們認為物聯(lián)科技是少有的車聯(lián)網(wǎng)領域短期可以實現(xiàn)盈利的公司，具備一定的稀缺性。
股權回購承諾使星宇股仹風險最小化，投資收益最大化。
盈利預測與投資建議：星宇股仹傳統(tǒng)車燈業(yè)務產(chǎn)品、客戶雙升級，參股物聯(lián)科技，深入布局智能駕駛、車聯(lián)網(wǎng)，未來不排除圍繞智能車聯(lián)繼續(xù)外延拓展。我們維持業(yè)績預測2016/2017/2018 年EPS 為1.57/1.93/2.38 元，維持“推薦”評級。
風險提示：1）智能駕駛布局不及預期；2）乘用車產(chǎn)銷低迷。
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