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    Q2 收入同比增長60%，扣非凈利潤同比增長79%，毛利率穩(wěn)定；公司的業(yè)務(wù)收入增長主要來源于CDN 業(yè)務(wù)銷售收入的增長，CDN 銷售收入為18.6 億元，同比增長76%，占營業(yè)收入的90.6%。拆分Q2 單季營業(yè)收入10.82 億，扣非凈利潤3.08 億。公司毛利率保持穩(wěn)定，銷售費(fèi)用增速低于收入增速，管理費(fèi)用增速因研發(fā)投入和股權(quán)激勵(lì)攤銷略高。
    公司Q2 收入同比增速略低于Q1，驗(yàn)證了我們前期報(bào)告提到產(chǎn)業(yè)調(diào)研發(fā)現(xiàn)-“直播行業(yè)存在一定的寒暑假效應(yīng)”，意味著我們的推論：公司Q3 收入增速好于Q2 和Q1 將大概率成立，網(wǎng)宿科技三季報(bào)值得期待
    公司披露增發(fā)項(xiàng)目投入進(jìn)度順利，社區(qū)云/海外CDN 將支撐未來空間；公司同時(shí)披露了增發(fā)項(xiàng)目投入進(jìn)展，社區(qū)云/云安全/海外CDN 的累積投入進(jìn)度分別為9.4%/7.1%/13.1%。公司近期與河南大象融媒戰(zhàn)略合作協(xié)議的簽訂印證了社區(qū)云戰(zhàn)略的可復(fù)制性，在全國的普適性以及其對(duì)廣電系集團(tuán)的吸引力。海外CDN 業(yè)務(wù)過去兩年增速均超過100%。公司增發(fā)項(xiàng)目的順利推進(jìn)將支撐未來業(yè)績持續(xù)增長的空間。
    我們預(yù)測(cè)16-18 年EPS 為1.694 元/股、2.715 元/股、4.251 元/股我們預(yù)測(cè)公司2016-2018 年?duì)I業(yè)收入增長率為54.0%、56.0%、56.9%，營業(yè)收入分別為45.1、70.4、110 億元；凈利潤增長率分別為60.8%、60.3%、56.6%，凈利潤為13.4 億、21.4 億、33.5 億元；維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    技術(shù)變化快，業(yè)務(wù)被資本市場(chǎng)曲解；社區(qū)云等新業(yè)務(wù)的推廣有一定挑戰(zhàn)和不確定性；海外業(yè)務(wù)的政策風(fēng)險(xiǎn)。