久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    ■業(yè)績分解：公司2015 年完成龍灘公司資產(chǎn)注入，由于公司在2015 年12 月31 日之前財(cái)務(wù)報(bào)表合并龍灘公司報(bào)表的股權(quán)比例，僅為同一控制下的中國大唐集團(tuán)公司的65%股權(quán)，因此上半年歸母凈利潤增長大幅受益于龍灘公司其余35%股權(quán)并表?？鄢习肽瓴⒈硪蛩?，公司凈利潤與去年同期持平。紅水河流域自2013 年底進(jìn)入豐水期，去年水電發(fā)電量已創(chuàng)新高。而今年上半年，紅水河流域的龍灘、巖灘、樂灘、平班等水電站發(fā)電量同比仍實(shí)現(xiàn)增長，導(dǎo)致公司水電發(fā)電量194.8 億千瓦時，同比增長 7.05%。同時，受益于降息以及公司對資金管理水平的提升，公司上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用為5.4 億元，同比下降36.68%。受火電裝機(jī)過剩影響，公司火電發(fā)電量10.98 億千瓦時，同比減少51.67%，對業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響。
    ■高股息率體現(xiàn)投資價(jià)值：公司目前的股息率為4.17%，在整個水電板塊中排名靠前，股息率超過中長期的國債收益率的水平。在整體投資風(fēng)險(xiǎn)偏好減弱的背景下，公司低估值、高股息率的特征，使其具有很好的安全邊際和投資價(jià)值。
    ■售配電新業(yè)務(wù)增添新動力：公司積極參與廣西電力體制改革。公司與廣西電網(wǎng)簽訂《組建售電公司合作框架協(xié)議》，擬合作成立售配電公司，開展市場化的購售電業(yè)務(wù)、投資建設(shè)和運(yùn)營增量配電網(wǎng)、為客戶提供增值服務(wù)等。公司與廣西電網(wǎng)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，將受益于廣西電網(wǎng)在營銷、計(jì)量、結(jié)算方面的優(yōu)勢。售配電業(yè)務(wù)有望為公司發(fā)展增添新動力。
    ■投資建議：我們認(rèn)為公司具有低估值、高股息率的特征，售配電公司可能在遠(yuǎn)期帶來業(yè)績增長，看好公司未來發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS 為0.54、0.52、0.56 元，對應(yīng)PE 為13.3X、13.9X、12.9X；給予買入-A 的投資評級，6 個月目標(biāo)價(jià)為9.00 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：來水不及預(yù)期，電改進(jìn)度不及預(yù)期。