久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    索道業(yè)務(wù)仍是公司業(yè)績?cè)鲩L的主要驅(qū)動(dòng)因素，2016H1 公司三條索道共接待游客180.62 萬人次，同比增長9.97%，其中玉龍雪山索道接待游客121.39萬人次，同比增長29.20%；云杉坪索道接待游客55.93 萬人次，同比下降14.87%；牦牛坪索道接待游客3.30 萬人次，同比下降28.18%。游客人數(shù)持續(xù)增長是公司索道業(yè)務(wù)快速增長的主要原因：2016 年1-6 月，麗江古城區(qū)共接待游客1091 萬人次，比去年同期增長17.45%；此外，公司目前已公告收購云杉坪索道25%股權(quán)，預(yù)計(jì)今年11 月前可完成資產(chǎn)交割，屆時(shí)云杉坪索道將與公司雪山景區(qū)內(nèi)的其他索道、印象麗江、餐飲等項(xiàng)目實(shí)施聯(lián)合營銷等措施，預(yù)計(jì)增厚凈利潤800 萬元。
    印象麗江持續(xù)承壓，酒店業(yè)務(wù)表現(xiàn)同去年持平。上半年，印象麗江共計(jì)演出371 場(chǎng)，同比減少71 場(chǎng)，接待游客75.66 萬人次，同比下降-24.85%，實(shí)現(xiàn)凈利潤3743.76 萬元，同比下降30.09%。麗江當(dāng)?shù)芈糜窝菟囀袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)依然激烈且散客占比增加是印象麗江業(yè)績下滑的主要原因，預(yù)計(jì)印象麗江今年業(yè)績?nèi)詫⒈３窒禄瑧B(tài)勢(shì)。和府酒店（含洲際酒店、英迪格酒店、麗世酒店，5596商業(yè)街、和府物業(yè)）上半年?duì)I收增長6.21%，虧損擴(kuò)大440 萬元至1815 萬元，主要因去年上半年計(jì)提了458.23 萬元的遞延所得稅資產(chǎn)，剔除后虧損幅度同去年基本相當(dāng)。此外，奔子欄精品酒店已于2015 年12 月開業(yè)，目前仍處在市場(chǎng)開拓期，上半年虧損212 萬元。
    立足麗江游客集散中心，拓展大香格里拉旅游圈乃至整個(gè)大茶馬古道旅游圈，公司具備得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。麗江是整個(gè)大香格里拉旅游圈（滇西北+藏南）的最重要入口，也是大茶馬古道旅游圈的重要入口，未來開發(fā)潛力巨大。公司目前已掌控大香格里拉旅游圈的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)瀘沽湖，另一關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)日喀則公司也已與之簽訂合作協(xié)議；奔子欄（梅里雪山必經(jīng)之地）精品酒店已進(jìn)入推廣期，獨(dú)克宗古城（香格里拉）“酒店+商業(yè)街”也正建設(shè)中。公司在整個(gè)大香格里拉旅游圈的戰(zhàn)略布局正逐漸浮出水面。
    公司預(yù)計(jì)今年1-9 月實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.74 億-2.23 億元，同比增長-10%-20%。我們認(rèn)為下半年隨著旅游旺季到來，公司索道業(yè)務(wù)有望超預(yù)期增長，同時(shí)公司通過加大營銷力度，印象麗江業(yè)績下滑態(tài)勢(shì)也可一定程度得到減緩。
    維持買入評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS為0 .50、0.53、0.58元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為27、25、23倍。參考同行業(yè)公司2016PE及公司歷史PE情況，給予公司2016 30倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)15元，買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；自然災(zāi)害事件；大香格里拉旅游圈項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期；新項(xiàng)目運(yùn)營進(jìn)展不及預(yù)期。