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同時公司預(yù)計(jì)1~9 月歸母凈利潤同比變動區(qū)間為-10%~20%。
    投資要點(diǎn)：
    分板塊業(yè)務(wù)看，公司索道業(yè)務(wù)表現(xiàn)出色。三條索道上半年接待游客總量180.62 萬人次，同比增9.97%，其中核心索道玉龍雪山索道接待游客量121.39 萬人次，同比增29.2%；云杉坪索道接待游客量55.93 萬人次，同比降14.87%；牦牛坪索道接待游客量3.3 萬人次，同比降28.18%。玉龍雪山索道游客接待量大幅增長是公司業(yè)績增長主因。
    酒店板塊持續(xù)虧損。和府酒店公司（包含洲際酒店、英迪格酒店、麗世酒店、5566 商業(yè)街及和府物業(yè)）上半年實(shí)現(xiàn)營收4459.75 萬元，同比增6.2%，但凈利潤虧損 1815.23 萬元，若考慮剔除去年同期非經(jīng)常性損益（458 萬元遞延所得稅資產(chǎn)）后虧損額與去年同期持平。
    印象演出業(yè)績同比下滑30%。演藝業(yè)務(wù)上半年共計(jì)演出371 場，同比減少71 場，游客接待量和凈利潤分別為75.66 萬人次和3743.76 萬元，同比分別下滑24.85%和30.09%，我們分析可能源于當(dāng)?shù)厮纬躯惤Ч徘榈倪M(jìn)入加劇市場競爭而致。公司中報(bào)表明未來將加強(qiáng)與旅行社的合作，加大營銷力度，并考慮與大雪山索道等其他資源進(jìn)行整合營銷，以增加對游客吸引力。
    麗江交通未來存在較大改善空間，有利于帶動當(dāng)?shù)芈糜螛I(yè)發(fā)展。麗江周邊建設(shè)中的交通項(xiàng)目包括麗香鐵路、麗香高速、麗攀高速和滬昆高鐵等。麗江交通未來存在較大改善空間，將為公司主業(yè)發(fā)展帶來新機(jī)遇。
    投資建議與盈利預(yù)測：公司貨幣資金超13 億元，目前58 億市值；自今年以來動作頻頻，參與航空旅游項(xiàng)目，與日喀則旅游局簽訂合作開發(fā)協(xié)議及近期收購云杉坪等，都在不斷釋放外延發(fā)展預(yù)期信號；公司資產(chǎn)相對較優(yōu)，背靠滇川藏旅游勝地，周邊可挖掘旅游資源豐富；此外經(jīng)營效率存在提升空間。
    維持2016 和2017 年0.54 元、0.63 元盈利預(yù)測，對應(yīng)PE 分別為25 倍和22 倍，維持“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）突發(fā)事件或自然災(zāi)害；2）安全因素；3）市場競爭加劇