>> 上海證券-麗江旅游（002033）業(yè)績小幅增長，未來看外延拓展-160816
| 上傳日期： |
2016/8/16 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
劉麗 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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上半年，公司三條索道共接待游客180.62萬人次，同比增長9.97%，其中玉龍雪山索道接待游客121.39萬人次，同比增長29.2%；云杉坪索道接待游客55.93萬人次，同比下降14.87%，云杉坪索道子公司實(shí)現(xiàn)營收2523.29萬元，同比降16.6%，凈利潤1332.02萬元，同比降18.17%；牦牛坪索道接待游客3.3萬人次，同比降28.18%，牦牛坪索道子公司實(shí)現(xiàn)營收192.92萬元，同比降29.25%，凈利潤虧損54.89萬元。
酒店業(yè)務(wù)方面，2016年上半年麗江和府酒店有限公司實(shí)現(xiàn)營收4459.75萬元，同比上升6.21%，虧損1815.23萬元，同比增虧440.55萬元。主要原因是去年同期計(jì)提了458.23萬元的遞延所得稅資產(chǎn)，若剔除該因素，和府酒店虧損額與2015年同期基本持平。
由于麗江當(dāng)?shù)匮菟囀袌龈偁幖觿?，印象麗江業(yè)績出現(xiàn)下滑：2016年上半年共計(jì)演出371場，同比減少71場，接待游客75.66萬人次，同比下降24.85%，實(shí)現(xiàn)凈利3742.76萬元，同比下降30.09%。
投資建議：
儲備項(xiàng)目為未來增長潛力點(diǎn)，維持"謹(jǐn)慎增持"評級
麗江旅游當(dāng)前業(yè)務(wù)總體穩(wěn)定增長，未來將以"拓展提升玉龍雪山景區(qū)、開辟瀘沽湖第二主戰(zhàn)場、打造大香格里拉（茶馬古道）生態(tài)旅游圈、放眼全省及全國優(yōu)質(zhì)旅游資源"作為投資戰(zhàn)略重點(diǎn)，麗江周邊資源整合以及外延式擴(kuò)張將成為公司未來增長的潛力點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)公司2016年、2017年每股收益分別為0.50元和0.55元，當(dāng)前動態(tài)市盈率分別為27.05倍和24.68倍，估值較低，維持"謹(jǐn)慎增持"評級。
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