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    營業(yè)收入穩(wěn)步增長，剔除營改增影響毛利率有所增長
    公司上半年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收113.65 億，同比增長10.52%，增速提高了6.42個(gè)百分點(diǎn)，剔除營改增影響后毛利率由10.85%提高到到11.02%，基本維持不變。
    期間費(fèi)用率進(jìn)一步下降，凈利潤率增速小幅提升
    公司期間費(fèi)用率同比下降0.88 個(gè)百分點(diǎn)，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比下降了1.54 個(gè)百分點(diǎn)，源于更多的利息收入和更少的利息支出。上半年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤同比增長9.88%，相比去年提升7.55 個(gè)百分點(diǎn)。
    收現(xiàn)比、付現(xiàn)比下降較快，現(xiàn)金流大幅下降
    公司是PPP 真正受益標(biāo)的，有望充分受益于上海國企改革投資建議
    公司今年上半年新簽訂單基本和去年同期持平，公司業(yè)績穩(wěn)中有升，現(xiàn)金流有所惡化。目前PPP 建設(shè)大潮已然成為趨勢(shì)和現(xiàn)象，公司在本世紀(jì)初就開始嘗試資產(chǎn)運(yùn)營，經(jīng)驗(yàn)豐富，是PPP 真正受益標(biāo)的。而且在上海國企改革的推動(dòng)下公司也存在一定改革預(yù)期。綜上，我們看好公司未來發(fā)展，預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 分別為0.518、0.572、0.658 元，維持公司的“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑，PPP 項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期。