>> 西南證券-證通電子（002197）營收快速增長，IDC業(yè)務(wù)潛力巨大-160829
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2016/8/29 |
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作者： |
熊莉 |
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報告期內(nèi)公司營收增長原因在于兩點：1）照明電子（LED）與合同能源管理業(yè)務(wù)大訂單落地帶來收入大幅增長，同比分別增長454.8%和1011.8%；2）公司位于廣州南沙的IDC 數(shù)據(jù)中心投入運營，為公司新增6004.3 萬元的IDC 收入。公司費用增長較快，報告期內(nèi)管理費用與財務(wù)費用分別增長43.6%與297.8%，整體毛利率同比下降6 個百分點，為28.8%。報告期內(nèi)公司金融電子業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，加密鍵盤、自助終端以及智能POS 產(chǎn)品營收同比變動分別為12.6%、16.6%以及-35.1%，但我們預(yù)計全年金融電子業(yè)務(wù)仍將有較好表現(xiàn)，銷售額增長將超過30%，原因在于：1）金融電子業(yè)務(wù)存在季節(jié)性特點，收入確認(rèn)主要集中在下半年；2）公司的智能柜員機與智能POS 機產(chǎn)品下半年均有來自銀行的大訂單產(chǎn)生，將實現(xiàn)明顯放量。
積極推進IDC 業(yè)務(wù)，構(gòu)建第二主業(yè)。公司2014 年收購云碩科技70%股權(quán)，逐步將IDC 與云計算業(yè)務(wù)定位為公司的核心業(yè)務(wù)板塊。公司在報告期內(nèi)發(fā)布公告，擬出資1 億元在深圳設(shè)立全資子公司深圳證通云計算有限公司，負(fù)責(zé)深圳地區(qū)IDC 數(shù)據(jù)中心的建設(shè)和運營工作，有助于進一步擴大公司在IDC 業(yè)務(wù)領(lǐng)域的機架規(guī)模，完善公司數(shù)據(jù)中心在廣東地區(qū)的布局。報告期內(nèi)廣州南沙數(shù)據(jù)中心（擁有3700 臺機柜）已經(jīng)投入運營，深圳與長沙的數(shù)據(jù)中心正在建設(shè)中。未來三年公司計劃完成2 萬臺機柜的鋪設(shè)，整體投入運營后將為公司帶來每年2-3 億的凈利潤增量，IDC 與云計算業(yè)務(wù)將成為公司未來重要的業(yè)績支撐。
“硬”轉(zhuǎn)“軟”戰(zhàn)略加速實施。公司通過積極尋求外部合作加快從硬件產(chǎn)品生產(chǎn)商向軟件服務(wù)商的轉(zhuǎn)型。從報告期內(nèi)業(yè)務(wù)布局情況來看，公司通過參股盛燦科技，與后者合作在長沙建立基于微信的智慧商圈。同時公司積極完善與農(nóng)信社共建的四川蜀信易O2O 社區(qū)金融平臺，目前線上平臺層實現(xiàn)了平臺商戶管理系統(tǒng)和個性化活動開發(fā)正式上線應(yīng)用；線下推廣方面，已在四川省8 個地市11個縣開啟試點工作，完成26 個線下服務(wù)中心建設(shè)工作。
業(yè)績預(yù)測與估值：公司主業(yè)金融電子業(yè)務(wù)將穩(wěn)定增長，IDC 與云計算業(yè)務(wù)將為公司業(yè)績的持續(xù)增長提供保障。預(yù)計公司2016-2018 年攤薄后的EPS 分別為0.21 元、0.24 元、0.35 元，對應(yīng)PE 分別為95 倍、82 倍、58 倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：金融電子業(yè)務(wù)增速不及預(yù)期，數(shù)據(jù)中心項目建設(shè)進度不及預(yù)期。
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