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公司上半年銷(xiāo)售費(fèi)用率8.19%，較去年同期下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率7.11%，較去年同期持平，整體費(fèi)用控制良好，期間費(fèi)用率較去年同期減少1.2個(gè)百分點(diǎn)。公司上半年銷(xiāo)售毛利率為25.71%，較去年同期下降0.73個(gè)百分點(diǎn)，基本保持平穩(wěn)。  
    加強(qiáng)全國(guó)擴(kuò)張，華北、東北等地業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速 公司在加強(qiáng)現(xiàn)有華東區(qū)域業(yè)務(wù)規(guī)模拓展的同時(shí)，繼續(xù)加強(qiáng)全國(guó)布局，上半年在華東地區(qū)以外收入達(dá)12,803萬(wàn)元，收入占比增加至14.30%，其中華北地區(qū)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入2,845萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)241.16%，東北地區(qū)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入7,878萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)63.45%。公司為醫(yī)院實(shí)驗(yàn)室提供的整體綜合服務(wù)模式也在全國(guó)范圍內(nèi)迅速推廣復(fù)制、發(fā)展壯大，提供整體綜合服務(wù)的簽約客戶數(shù)量不斷增長(zhǎng)，2014年50家、2015年100家，今年簽約客戶增長(zhǎng)速度進(jìn)一步增快，僅上半年客戶數(shù)量已經(jīng)達(dá)到150家，分別位于上海、江蘇、安徽、山東、黑龍江、河北、云南、天津、內(nèi)蒙古、湖北等地區(qū)，公司已開(kāi)始從華東地區(qū)的區(qū)域性企業(yè)向全國(guó)性企業(yè)轉(zhuǎn)變，逐步構(gòu)建全國(guó)性的整體綜合服務(wù)業(yè)務(wù)平臺(tái)。  "產(chǎn)品+渠道+服務(wù)"全方位布局診斷領(lǐng)域 公司從體外診斷產(chǎn)品的銷(xiāo)售起步，近年來(lái)通過(guò)投資并購(gòu)、合作共建等方式向上、下游不斷延伸，形成了"產(chǎn)品+渠道+服務(wù)"的全方位的布局。上游體外診斷產(chǎn)品方面，已擁有生化試劑（上海華臣）、化學(xué)發(fā)光（北京潤(rùn)諾思）、分子診斷（武漢海吉力）、糖化血紅蛋白（上?；葜校┑犬a(chǎn)品，上半年又進(jìn)一步通過(guò)對(duì)加拿大RBM公司的收購(gòu)，將產(chǎn)品線擴(kuò)張至POCT產(chǎn)品，上游產(chǎn)品端競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)。渠道商方面，7月和8月分別收購(gòu)杭州丹怡生物45%股權(quán)和鑫海潤(rùn)邦100%股權(quán)，渠道擴(kuò)張加快。下游服務(wù)領(lǐng)域方面，繼去年公告擬與金域檢測(cè)設(shè)立合資公司，共同開(kāi)展醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室綜合服務(wù)、區(qū)域性醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)平臺(tái)等業(yè)務(wù)，今年3月又發(fā)公告與黑龍江4家醫(yī)院合作共建臨床精準(zhǔn)檢驗(yàn)檢測(cè)中心，未來(lái)公司在診斷服務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展值得期待。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示  公司風(fēng)險(xiǎn)包括但不限于以下幾點(diǎn)：整合風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；擴(kuò)張不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)。 
    投資建議  未來(lái)六個(gè)月，給予"謹(jǐn)慎增持"評(píng)級(jí) 預(yù)計(jì)16、17年實(shí)現(xiàn)EPS為0.44、0.57元，以8月25日收盤(pán)價(jià)32.02元計(jì)算，動(dòng)態(tài)PE分別為73.38倍和56.22倍。同行業(yè)上市公司16、17年預(yù)測(cè)市盈率平均值為54.34倍和43.16倍。公司目前的估值高于同行業(yè)可比公司的平均值。公司整體綜合服務(wù)模式在全國(guó)快速鋪開(kāi)，在診斷領(lǐng)域上中下游的布局明確，我們看好公司未來(lái)一段時(shí)期的發(fā)展，給予"謹(jǐn)慎增持"評(píng)級(jí)。