>> 信達證券-西部證券（002673）立足陜西的成長性券商-160921
| 上傳日期： |
2016/9/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
持有 |
作者： |
王小軍 |
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公司的經(jīng)紀業(yè)務(wù)與兩融業(yè)務(wù)的客戶結(jié)構(gòu)均以陜西為主，特別是經(jīng)紀業(yè)務(wù)，陜西地區(qū)的市場占有率約為30%。此外，公司采取覆蓋重點城市的策略開展陜西以外的經(jīng)紀業(yè)務(wù)，比如甘肅分公司就是出于統(tǒng)籌整個西部地區(qū)的業(yè)務(wù)而新成立的，隨著一帶一路戰(zhàn)略的實施，提前布局的西部證券有望享受其中紅利。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)測西部證券2016 年、2017 年和2018 年分別實現(xiàn)營業(yè)收入37.06億元、39.98 億元和45.24 億元；歸屬母公司凈利潤分別為13.25 億元、15.47 億元和17.31 億元，對應(yīng)每股收益分別為0.47 元、0.55 元和0.62 元。2016 年、2017 年和2018 年西部證券每股價值分別為22.68 元、23.92 元和26.22 元。首次覆蓋，給予“持有”評級。
風險因素：交易量持續(xù)下跌風險和自營業(yè)務(wù)的波動性；準入門檻降低的風險，創(chuàng)新業(yè)務(wù)業(yè)績不達預(yù)期。
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