>> 廣發(fā)證券-網宿科技（300017）辨識格局趨勢、無懼短期小擾動-161017
| 上傳日期： |
2016/10/17 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰 |
| 下載權限： |
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Akamai 和亞馬遜CDN 在美國市場的目標客戶截然不同，Akamai 的競爭優(yōu)勢導致Adobe 這樣的大客戶從AWS 轉投Akamai。
而Azure 與Akamai 的合作預示著Akamai 的商業(yè)模式完全能和云平臺廠商合作/共贏。而國內商業(yè)環(huán)境下“與客戶同業(yè)競爭”這一問題也限制了阿里/樂視云的業(yè)務拓展范圍，在可預見的將來新進入者不構成實質性威脅。
CDN 行業(yè)長期增速并未放緩，繼續(xù)看好行業(yè)高速成長
過去幾年中國CDN 市場保持了快速增長。思科公司認為未來5 年亞太地區(qū)CDN 流量增速將繼續(xù)增加，而中國增速一般高于亞太平均水平?？紤]到體量較大后行業(yè)增速可能逐步放緩以及價格變動影響，我們認為保守估計中國CDN 市場規(guī)模未來仍能維持超過40%的復合增速。
網宿發(fā)布2016 年前三季度業(yè)績預告
前三季盈利為8.37 億至9.93 億，同比增長50%~78%，中間值64%；Q3 扣非為2.33 億至3.90 億，同比增長19%至99%，中間值59%； 我們注意到去年Q3 有較大額非經常損益對今年增速產生一定影響，屬短期現(xiàn)象。
預測16-18 年EPS 為1.689 元/股、2.707 元/股、4.235 元/股我們預測公司2016-2018 年營業(yè)收入增長為54%、56%、57%，營業(yè)收入分別為45.1、70.4、110 億元；凈利潤增長分別為61%、60%、56%，凈利潤為13.4 億、21.5 億、33.6 億元；維持“買入”評級。
風險提示
行業(yè)變化快、容易被誤解；社區(qū)云等新業(yè)務的推廣有一定挑戰(zhàn)和不確定性；海外業(yè)務的政策風險。
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